ULTIME NOTIZIE: Nvidia mi ha appena nominato in un memorandum difensivo di 7 pagine per Wall Street Una compagnia da quattro trilioni di dollari si è sentita costretta a rispondere a un'analisi di Substack. Insieme a Michael Burry. Ecco cosa è successo e perché è importante: Il 23-24 novembre, Nvidia ha inviato un memorandum privato senza precedenti agli analisti sell-side, ribattendo esplicitamente a due fonti: l'uomo che ha previsto la crisi finanziaria del 2008 e la mia analisi forense del finanziamento circolare nell'infrastruttura AI. Quarantotto ore dopo, le notizie di Meta che negoziava per acquistare i TPU di Google hanno innescato un calo del 2,59 percento. Centosedici miliardi di dollari cancellati alla chiusura. Centocinquanta miliardi al minimo intraday. La difesa di Nvidia ha utilizzato dati convincenti. Conversione del flusso di cassa libero al 98 percento del reddito netto GAAP dal 2018. Giorni di vendite in sospeso a 53 giorni. Investimenti strategici per un totale di 4,7 miliardi di dollari dall'inizio dell'anno, che rappresentano meno dell'uno percento delle entrate. Riconosco questi punti. Il denaro è reale. La struttura legale non replica Enron. Ma il memorandum ha risposto alla domanda sbagliata. La preoccupazione non era mai la frode contabile. Era la dipendenza strutturale dai flussi di capitale che richiedono che le proiezioni di domanda per l'AI si materializzino a tassi che rimangono economicamente non convalidati. Burry ha chiarito questo precisamente: “Non sto affermando che Nvidia sia Enron. È chiaramente Cisco.” Cisco non ha commesso frodi. Cisco ha venduto attrezzature reali a clienti reali che costruivano reti reali. Quei clienti hanno semplicemente costruito capacità per una domanda che non è mai arrivata. Il titolo è sceso dell'89 percento. Burry sta ora liquidando Scion Asset Management. La sua posizione ribassista contro l'infrastruttura AI è la sua ultima dichiarazione pubblica come gestore di fondi. La negoziazione Meta-Google TPU dimostra che il fossato CUDA è attraversabile. La domanda non è se Nvidia abbia commesso frodi. ...