CASO PER UNA PAUSA: Oggi ci sono molti occhi puntati sul CPI. Crediamo che la Fed sia su un percorso di ritorno verso il suo obiettivo di inflazione, sebbene più lentamente di quanto gli investitori — e gli americani, a dire il vero — vorrebbero. Ma questo è stato già considerato nelle proiezioni della Fed. Allo stesso tempo, il tasso di disoccupazione più recente è sorprendentemente diminuito. Un motivo per cui crediamo che la Fed sia probabile che rimanga in pausa all'inizio di quest'anno. Ci sono segni di stabilizzazione nel mercato del lavoro che meritano attenzione — soprattutto dato i dati alternativi misti della scorsa settimana. C'è ancora incertezza sui dazi, che è stato un grande fattore che ha mantenuto i datori di lavoro in attesa con i piani di assunzione. Le richieste di sussidi di disoccupazione suggeriscono che i licenziamenti rimangono contenuti, e quindi siamo ancora in uno stato di bassa assunzione-basso licenziamento. Lo abbiamo detto, e lo diremo di nuovo, che siamo su un precipizio per quanto riguarda il macro. Questo vale per entrambi i lati del doppio mandato della Fed. L'inflazione è una variabile imprevedibile, e il mercato del lavoro può cambiare in modo significativo da qui.