Ho visto recentemente l'intervista di Dalio e penso che sia piuttosto azzeccata riguardo a dove ci troviamo. Territorio di fine ciclo: valutazioni elevate, asset a lungo termine valutati con una certezza irrealistica, proprietà concentrata in mani più deboli, e molta ricchezza che viene gonfiata piuttosto che guadagnata. I suoi indicatori collocano questo ambiente a circa l'80% di una "classica" bolla. Il punto più interessante, però, è perché le bolle scoppiano effettivamente. Non finiscono perché le persone all'improvviso ripensano al futuro o decidono che le valutazioni sono troppo alte. Finiscono quando qualcuno da qualche parte ha bisogno di liquidità. Non puoi spendere la ricchezza cartacea - alla fine qualcosa costringe a vendere: politiche più restrittive, tasse, stress di liquidità, riscatti. E in questo momento, nessuna di queste pressioni è significativamente presente. La politica monetaria non si sta inasprendo, e non c'è una dinamica di vendita forzata in corso. Quindi siamo in un ambiente che è esteso, fragile e vulnerabile ma ancora a galla. Rendimenti futuri storicamente deboli da qui, eppure la struttura può salire fino a quando qualcosa non si rompe. ~ "non vendere solo perché c'è una bolla"