Onlangs de interview van Dalio bekeken en denk dat het behoorlijk accuraat is over waar we staan. Late-stage gebied: waarderingen uitgerekt, langlopende activa geprijsd met onrealistische zekerheid, eigendom geconcentreerd in zwakkere handen, en veel rijkdom die wordt gemarkeerd in plaats van verdiend. Zijn indicatoren plaatsen deze omgeving op ongeveer 80% van een "klassieke" bubbel. Het meest interessante punt is echter waarom bubbels daadwerkelijk barsten. Ze eindigen niet omdat mensen plotseling de toekomst heroverwegen of besluiten dat waarderingen te hoog zijn. Ze eindigen wanneer iemand ergens contant geld nodig heeft. Je kunt papiervermogen niet uitgeven - uiteindelijk dwingt iets tot verkoop: striktere beleidsmaatregelen, belastingen, liquiditeitsstress, terugbetalingen. En op dit moment zijn geen van die drukfactoren op significante wijze aanwezig. Het monetaire beleid wordt niet strakker, en er is geen brede gedwongen verkoop dynamiek aan de gang. Dus we bevinden ons in een omgeving die uitgerekt, fragiel en kwetsbaar is, maar nog steeds drijft. Historisch zwakke toekomstige rendementen vanaf hier, maar de structuur kan hoger drijven totdat er iets breekt. ~ "verkoop niet alleen omdat er een bubbel is"