Obligasi Sekuritisasi yang Didukung Bitcoin Senilai $188 Juta Ledn: Tonggak Sejarah dalam Keuangan Kripto Ini merupakan tonggak penting pada 18 Februari 2026. Platform pinjaman kripto @hodlwithLedn telah berhasil menyelesaikan penjualan obligasi sekuritisasi senilai $188 juta (terstruktur sebagai sekuritas yang didukung aset, atau ABS) yang terutama didukung oleh pinjaman yang dijamin Bitcoin. Transaksi ini secara luas dilaporkan sebagai kesepakatan pertama di pasar utang yang didukung aset tradisional yang melibatkan Bitcoin sebagai jaminan yang mendasarinya. Latar Belakang Ledn dan Struktur Kesepakatan Ledn adalah perusahaan pinjaman kripto yang berbasis di Toronto yang didirikan pada tahun 2018, yang mengkhususkan diri dalam pinjaman yang didukung Bitcoin. Pengguna menyetor Bitcoin sebagai jaminan untuk meminjam mata uang fiat (biasanya USD) tanpa menjual kepemilikan mereka, mempertahankan potensi kenaikan dalam apresiasi harga BTC. Perusahaan menekankan transparansi, dengan fitur-fitur seperti pengungkapan buku pinjaman bulanan dan bukti cadangan. Pada akhir 2025, Ledn telah menghasilkan miliaran pinjaman (melampaui $1 miliar dalam asal usul yang didukung Bitcoin untuk tahun itu saja dalam beberapa laporan), dengan fokus hampir secara eksklusif pada Bitcoin setelah menghapus aset kripto lainnya. Sekuritisasi, yang secara resmi dikenal sebagai Ledn Issuer Trust 2026-1, mengumpulkan ribuan pinjaman konsumen ini: • Kumpulan agunan awal (batas per 31 Desember 2025): Sekitar 5.441 pinjaman balon suku bunga tetap (jangka waktu satu tahun, pembayaran peluru tunggal pada saat jatuh tempo) kepada 2.914 peminjam. • Saldo pokok agregat: Sekitar $199,1 juta. • Jaminan: Sekitar 4.079 Bitcoin, bernilai sekitar $356,9 juta pada saat itu (menyiratkan rasio pinjaman terhadap nilai rata-rata tertimbang konservatif ~55,8%). • Suku bunga: Rata-rata tertimbang 11,8% pada pinjaman. • Penerbitan obligasi: total $188 juta, dibagi menjadi beberapa tahap (termasuk bagian investment grade, misalnya, catatan Kelas A yang diberi peringkat BBB- oleh S&P Global Ratings, dan tahap subordinat dengan peringkat B-). • Detail harga: Tahap investment grade dilaporkan dihargai pada spread +335 basis poin (3,35%) di atas suku bunga acuan yang relevan (kemungkinan SOFR atau sejenisnya), menawarkan imbal hasil yang jauh lebih tinggi daripada ABS tradisional tetapi mencerminkan risiko volatilitas kripto. • Arranger: Bank investasi Jefferies memainkan peran kunci dalam penataan dan pemasaran kesepakatan kepada investor institusional. Hasil dari penjualan obligasi memberi Ledn modal tambahan untuk menghasilkan lebih banyak pinjaman, meningkatkan bisnis pinjamannya sambil mentransfer beberapa risiko kredit dan likuiditas kepada pemegang obligasi.