Le obbligazioni cartolarizzate garantite da Bitcoin di Ledn da 188 milioni di dollari: un traguardo storico nella finanza crypto Questo rappresenta un traguardo significativo a partire dal 18 febbraio 2026. La piattaforma di prestiti crypto @hodlwithLedn ha completato con successo la vendita di 188 milioni di dollari in obbligazioni cartolarizzate (strutturate come un titolo garantito da attivi, o ABS) principalmente garantite da prestiti collateralizzati in Bitcoin. Questa transazione è ampiamente riportata come il primo affare di questo tipo nel mercato tradizionale del debito garantito da attivi che coinvolge Bitcoin come collaterale sottostante. Contesto su Ledn e la struttura dell'affare Ledn è una società di prestiti crypto con sede a Toronto, fondata nel 2018, specializzata in prestiti garantiti da Bitcoin. Gli utenti depositano Bitcoin come collaterale per prendere in prestito valuta fiat (tipicamente USD) senza vendere le proprie partecipazioni, preservando il potenziale aumento del prezzo di BTC. L'azienda enfatizza la trasparenza, con caratteristiche come le divulgazioni mensili del libro prestiti e la prova delle riserve. Entro la fine del 2025, Ledn aveva originato miliardi in prestiti (superando 1 miliardo di dollari in originazioni garantite da Bitcoin solo per quell'anno in alcuni rapporti), concentrandosi quasi esclusivamente su Bitcoin dopo aver eliminato altri attivi crypto. La cartolarizzazione, formalmente nota come Ledn Issuer Trust 2026-1, raggruppa migliaia di questi prestiti al consumo: • Pool di collaterale iniziale (a partire dal 31 dicembre 2025): Circa 5.441 prestiti a tasso fisso a scadenza (termine di un anno, rimborso unico alla scadenza) a 2.914 mutuatari. • Saldo principale aggregato: Circa 199,1 milioni di dollari. • Collaterale: Circa 4.079 Bitcoin, valutati circa 356,9 milioni di dollari al momento (implicando un rapporto conservativo prestito-valore medio ponderato di ~55,8%). • Tasso d'interesse: Media ponderata dell'11,8% sui prestiti. • Emissione di obbligazioni: 188 milioni di dollari in totale, suddivisi in tranche (inclusa una porzione di investimento di grado, ad esempio, note di Classe A preliminarmente valutate BBB- da S&P Global Ratings, e una tranche subordinata valutata B-). • Dettagli di pricing: La tranche di investimento di grado è stata riportata a un prezzo di spread di +335 punti base (3,35%) rispetto al tasso di riferimento pertinente (probabilmente SOFR o simile), offrendo rendimenti notevolmente superiori rispetto agli ABS tradizionali ma riflettendo i rischi di volatilità crypto. • Organizzatore: La banca d'investimento Jefferies ha svolto un ruolo chiave nella strutturazione e commercializzazione dell'affare agli investitori istituzionali. I proventi dalla vendita delle obbligazioni forniscono a Ledn ulteriore capitale per originare più prestiti, scalando la propria attività di prestito mentre trasferisce alcuni rischi di credito e liquidità agli obbligazionisti.