Zabezpieczone obligacje Ledn o wartości 188 milionów USD: Kamień milowy w finansach kryptowalutowych To stanowi znaczący kamień milowy na dzień 18 lutego 2026 roku. Platforma pożyczkowa kryptowalut @hodlwithLedn pomyślnie zakończyła sprzedaż zabezpieczonych obligacji o wartości 188 milionów USD (strukturalnych jako zabezpieczone aktywami, czyli ABS), głównie zabezpieczonych pożyczkami pod zastaw Bitcoin. Transakcja ta jest szeroko relacjonowana jako pierwsza tego typu umowa na tradycyjnym rynku zadłużenia zabezpieczonego aktywami, w której Bitcoin jest podstawowym zabezpieczeniem. Tło dotyczące Ledn i struktury umowy Ledn to firma pożyczkowa z siedzibą w Toronto, założona w 2018 roku, specjalizująca się w pożyczkach zabezpieczonych Bitcoinem. Użytkownicy wpłacają Bitcoin jako zabezpieczenie, aby pożyczyć walutę fiducjarną (zwykle USD) bez sprzedaży swoich aktywów, zachowując potencjalny wzrost wartości BTC. Firma kładzie nacisk na przejrzystość, oferując takie funkcje jak miesięczne ujawnienia księgi pożyczek i dowody rezerw. Do końca 2025 roku Ledn udzielił pożyczek na miliardy dolarów (przekraczając 1 miliard USD w pożyczkach zabezpieczonych Bitcoinem tylko w tym roku według niektórych raportów), koncentrując się niemal wyłącznie na Bitcoinie po wycofaniu się z innych aktywów kryptowalutowych. Securatyzacja, formalnie znana jako Ledn Issuer Trust 2026-1, łączy tysiące tych pożyczek konsumenckich: • Początkowa pula zabezpieczeń (na dzień 31 grudnia 2025 roku): Około 5,441 pożyczek o stałej stopie procentowej (roczny termin, jednorazowa spłata przy zapadalności) dla 2,914 pożyczkobiorców. • Łączna wartość nominalna: Około 199,1 miliona USD. • Zabezpieczenie: Około 4,079 Bitcoin, wycenionych na około 356,9 miliona USD w tym czasie (co sugeruje konserwatywny ważony średni wskaźnik loan-to-value na poziomie ~55,8%). • Stopa procentowa: Ważona średnia 11,8% na pożyczkach. • Emisja obligacji: Łącznie 188 milionów USD, podzielonych na transze (w tym część inwestycyjną, np. noty klasy A wstępnie ocenione na BBB- przez S&P Global Ratings oraz transzę podporządkowaną ocenioną na B-). • Szczegóły cenowe: Część inwestycyjna podobno wyceniona na spread +335 punktów bazowych (3,35%) powyżej odpowiedniej stawki odniesienia (prawdopodobnie SOFR lub podobnej), oferując stopy zwrotu znacznie wyższe niż tradycyjne ABS, ale odzwierciedlające ryzyko zmienności kryptowalut. • Organizator: Bank inwestycyjny Jefferies odegrał kluczową rolę w strukturyzacji i marketingu umowy do inwestorów instytucjonalnych. Dochody z sprzedaży obligacji zapewniają Ledn dodatkowy kapitał do udzielania większej liczby pożyczek, rozwijając swoją działalność pożyczkową, jednocześnie przenosząc część ryzyk kredytowych i płynnościowych na posiadaczy obligacji.