Ledn'in 188 Milyon Dolarlık Bitcoin Destekli Menkul Kıymetli Tahvilleri: Kripto Finansında Önemli Bir Dönüm Noktası Bu, 18 Şubat 2026 itibarıyla önemli bir dönüm noktasıdır. Kripto kredi platformu @hodlwithLedn, ağırlıklı olarak Bitcoin teminatlı kredilerle desteklenen 188 milyon dolarlık menkul kıymetli tahvillerin (varlık destekli menkul kıymetli menkul kıymet) satışını başarıyla tamamladı. Bu işlem, Bitcoin teminat olarak kullanıldığı geleneksel varlık destekli borç piyasasında ilk böyle bir anlaşma olarak yaygın olarak bildirilmektedir. Ledn ve Anlaşma Yapısı Hakkında Arka Plan Ledn, 2018 yılında kurulan ve Bitcoin destekli krediler konusunda uzmanlaşmış Toronto merkezli bir kripto kredi firmasıdır. Kullanıcılar, varlıklarını satmadan fiat para (genellikle USD) ödünç almak için Bitcoin teminat olarak yatırıyor, böylece BTC fiyat yükselişinde potansiyel bir artış varlığını koruyor. Şirket, aylık kredi defteri açıklamaları ve rezerv kanıtı gibi özelliklerle şeffaflığa önem veriyor. 2025 sonlarına gelindiğinde, Ledn milyarlarca kredi başlattı (bazı raporlarda sadece o yıl için Bitcoin destekli 1 milyar doları aştı), diğer kripto varlıkları aşamalı olarak kaldırdıktan sonra neredeyse tamamen Bitcoin'e odaklandı. Resmi olarak Ledn Issuer Trust 2026-1 olarak bilinen menkul kıymetlendirme, binlerce şu tüketici kredisini bir araya getiriyor: • Başlangıç teminat havuzu (31 Aralık 2025 sınır itibarıyla): 2.914 borçluya yaklaşık 5.441 sabit faizli balon kredisi (bir yıllık vade, tek beklenti ödemesi vadesinde geri ödeme) sağlandı. • Toplam ana bakiye: Yaklaşık 199,1 milyon dolar. • Teminat: Yaklaşık 4.079 Bitcoin ve o dönemde yaklaşık 356,9 milyon dolar değerdeydi (bu da ~55,8 olarak muhafazakar ağırlıklı ortalama kredi-değer oranını ifade eder). • Faiz oranı: Krediler üzerinde ağırlıklı ortalama %11,8. • Tahvil ihrahi: toplamda 188 milyon dolar, dizilmelere bölünmüş (örneğin, S&P Global Ratings tarafından ön olarak BBB- derecelendirilmiş Class A notları ve B- derecelendirilmiş alt bir tranş dahil). • Fiyatlandırma detayları: Yatırım sınıfı tranş, ilgili kıyaslama oranına (muhtemelen SOFR veya benzeri) +335 baz puan (%3,35) bir farkla fiyatlandırıldığı bildiriliyor; bu oran geleneksel ABS'den belirgin şekilde daha yüksek getiri sunuyor ancak kripto volatilitesi risklerini yansıtıyor. • Düzenleyici: Yatırım bankası Jefferies, anlaşmanın yapılandırılması ve kurumsal yatırımcılara pazarlanmasında kilit rol oynadı. Tahvil satışından elde edilen gelirler, Ledn'e daha fazla kredi çıkarması için ek sermaye sağlıyor; kredi işini büyütüyor ve bazı kredi ve likidite risklerini tahvil sahiplerine aktarıyor.