Penurunan ini hanyalah pemegang jangka panjang yang berputar di antara mereka sendiri. Bitcoiners lama menjual kepada pemain tradfi, yang juga akan bertahan untuk jangka panjang. Alasan saya memprediksi yang teratas awal tahun ini adalah karena paus OG membuang dengan keras. Tetapi struktur pasar telah berubah. ETF, MSTR, dan saluran baru lainnya terus menyuntikkan likuiditas segar. Arus masuk onchain masih kuat. Penurunan ini pada dasarnya adalah paus OG yang menyeret pasar. Sekarang dana negara, dana pensiun, dana multi-aset, dan perbendaharaan perusahaan membangun saluran likuiditas yang lebih besar. Teori siklus mati sampai saluran likuiditas ini berhenti berjalan.