Цей спад — це просто ротація довгострокових власників між собою. Старі біткойнери продають компанії традиційним гравцям, які також залишаться на довгостроковій перспективі. Причина, чому я передбачив вершину на початку цього року, полягає в тому, що оригінальні кити сильно скидали їжу. Але структура ринку змінилася. ETF, MSTR та інші нові канали продовжували приносити нову ліквідність. Припливи в ончейні все ще сильні. Цей спад фактично означає, що оригінальні кити тягнуть ринок. Тепер суверенні фонди, пенсійні фонди, багатоактивні фонди та корпоративні казначейські облігації створюють ще більші канали ліквідності. Теорія циклів мертва, доки ці канали ліквідності не перестануть працювати.