Denne nedgangen er bare langsiktige innehavere som roterer seg imellom. Gamle Bitcoinere selger til tradfi-spillere, som også vil holde på lang sikt. Grunnen til at jeg spådde toppen tidlig i år, er at de originale hvalene dumpet kraftig. Men markedsstrukturen har endret seg. ETF-er, MSTR og andre nye kanaler fortsatte å tilføre ny likviditet. Onchain-tilstrømningene er fortsatt sterke. Denne nedgangen er i bunn og grunn originale hvaler som drar markedet. Nå bygger statlige fond, pensjonsfond, multi-asset fond og selskapskasser enda større likviditetskanaler. Syklusteorien er død inntil disse likviditetskanalene slutter å fungere.