Kun tokenisaation kehittyminen jatkuu, alamme nähdä laajemman institutionalisoinnin aallon, joka ylittää USD-nimettyjen omaisuuserien. Kulta on yksi selkeimmistä esimerkeistä, mutta sen institutionaalinen kehitys on alkamassa. *Kaksi suurinta liikkeeseenlaskijaa, @Tether_to $XAUT ja @Paxos $PAXG, hallitsevat yhteensä tänään lähes ~$3,2B AUM:lla. Maailman vakiintuneimpana turvasatamana (ja ehkä se, mitä $BTC pyrkii edustamaan SoV:na), kullan tuominen ketjuun avaa merkityksellisesti muutamia tärkeitä dynamiikkoja: 🔸Todennettavissa oleva fyysinen tuki (akkreditoitujen säilyttäjien + liikkeeseenlaskijoiden kautta) 🔸Osittainen omistus, joka alentaa pääsyn esteitä (sekä koon joustavuus + vaikeus saada omaisuusaltistusta) 🔸Parannettu rahoitusdynamiikka 24/7 likviditeetti + natiivi kompositiivisuus DeFi-alueella Kun läpinäkyvyys tehdään oikein, siitä tulee ominaisuus, jonka auditoitavuus on sisäänrakennettuna omaisuuskerrokseen. Mielenkiintoista on, että tämä kertomus nousee uudelleen esiin juuri kun kullan hinnat nostavat ATH-arvoja jälleen. Tutkiessani institutionaalisesti suuntautuneempia lähestymistapoja löysin sattumalta @goldfishggbr, joka pyrkii työntämään onchain-kultaa kohti uskottavampaa, pääomamarkkinoille sopivaa standardia. Heidän ydinomaisuutensa, $GGBR, edustaa 1/1000 troy-unssia LBMA-hintaisesta kullasta, joka lasketaan liikkeeseen 5:1 ylivakuusmallilla, jota tukee Yhdysvaltain julkisen yhtiön taserakenne. *Tämä ylivakuudellinen suunnittelu on merkittävä, koska se määrittelee ketjussa olevan kullan vähemmän pelkkänä kääreenä ja enemmän riskihallituksi rahoitusinstrumentiksi. Goldfishin todellinen tavoite saattaa olla nykyisen tokenisoidun kullan puuttuva kerros: vahva kokonaisvaltainen kehys, joka yhdistää liikkeeseenlaskun, todistuksen, hallinnan + vaatimustenmukaisuuden tavalla, jonka instituutiot voivat oikeasti hyväksyä. Tuo ero on mielestäni pitkälti hidastanut kullan syvempää osallistumista DeFi:hen verrattuna muihin omaisuusluokkiin. On vain ajan kysymys, milloin kulta saa syvemmän onchain-läpäistymisen, kunhan liikkeeseenlaskijat pystyvät täyttämään institutionaaliset odotukset läpinäkyvyydestä, taseen vahvuudesta ja operatiivisesta uskottavuudesta. Ja kun näin tapahtuu, kultaa ei pelkästään 'tokenisoida', vaan siitä tulee aktiivisesti käytettävää pääomaa, kun kultaa kulkee samalla tavalla kuin muut RWA-Fi-omaisuuserät 🫡.