Ben está destacando la verdadera importancia de la nueva nota estructurada de Bitcoin de JPMorgan. Esto crea un incentivo financiero directo para que JPM prefiera precios más altos de Bitcoin de cara al 21 de diciembre de 2026. Esta nota tiene una función de llamada automática. Si Bitcoin está por encima de cierto precio el 21 de diciembre de 2026, JPM cierra automáticamente el producto y ya no tiene más responsabilidad al alza. El riesgo desaparece. El libro está limpio. Su exposición ha muerto. Pero si Bitcoin está por debajo de ese precio, el pagaré sigue vigente hasta 2028. Y en ese escenario, los inversores obtienen un 1,5× de ventaja apalancada en cualquier repunte de Bitcoin. Eso supone un coste de convexidad enorme para JPM. Así que el banco tiene dos resultados: A) Bitcoin con un strike superior en 2026 → cierran el riesgo antes de tiempo. B) Bitcoin por debajo del strike → permanecen expuestos al potencial de subida apalancado en BTC durante 2 años adicionales. Los bancos siempre prefieren que el resultado elimine el riesgo de cola desde el principio.