Бен підкреслює справжнє значення нової структурованої банкноти на Bitcoin від JPMorgan. Це створює прямий фінансовий стимул для JPM віддавати перевагу вищим цінам біткоїна до 21 грудня 2026 року. Ця нотатка має функцію автоматичного виклику. Якщо біткоїн перевищує певну ціну 21 грудня 2026 року, JPM автоматично закриває продукт і більше не має зобов'язань до зростання. Ризик зникає. Книга чиста. Їхнє викриття мертве. Але якщо біткоїн буде нижчим за цю ціну, нота триватиме до 2028 року. І в такому сценарії інвестори отримують потенціал зростання 1,5× на будь-якому ралі біткоїна. Це величезна витрата на опуклість для JPM. Отже, банк має два результати: А) Біткоїн буде вище страйку у 2026 році→ вони рано закривають ризик. B) Біткоїн нижче страйку→ вони залишаються вразливими до потенціалу зростання з кредитним плечем BTC ще 2 роки. Банки завжди віддають перевагу результату, коли ризик хвоста усувається на ранньому етапі.