Ben menyoroti signifikansi nyata dari catatan terstruktur Bitcoin baru JPMorgan. Ini menciptakan insentif keuangan langsung bagi JPM untuk memilih harga Bitcoin yang lebih tinggi hingga 21 Desember 2026. Catatan ini memiliki fitur panggilan otomatis. Jika Bitcoin berada di atas harga tertentu pada 21 Desember 2026, JPM secara otomatis menutup produk dan tidak memiliki lagi kewajiban kebalikan. Risikonya menghilang. Bukunya bersih. Paparan mereka sudah mati. Tetapi jika Bitcoin berada di bawah harga itu, catatan tersebut terus berjalan hingga 2028. Dan dalam skenario itu, investor mendapatkan kenaikan leverage 1,5× pada reli Bitcoin apa pun. Itu adalah biaya cembung yang sangat besar untuk JPM. Jadi bank memiliki dua hasil: A) Bitcoin di atas mogok pada tahun 2026 → mereka menutup risiko lebih awal. B) Bitcoin di bawah strike → mereka tetap terpapar kenaikan BTC dengan leverage selama 2 tahun tambahan. Bank selalu lebih memilih hasil di mana mereka menghilangkan risiko ekor lebih awal.