ベンはJPMorganの新しいビットコイン構造化ノートの真の重要性を強調しています。 これにより、JPMが2026年12月21日に向けてビットコイン価格の上昇を優先する直接的な経済的インセンティブが生まれます。 このメモには自動通話機能があります。 2026年12月21日にビットコインが一定の価格を超えた場合、JPMは自動的に商品を決済し、もはや上昇リスクを負いません。 リスクは消えます。 本はきれいだ。 彼らの露出は死んでいます。 しかしビットコインがその価格を下回れば、そのノートは2028年まで流通し続けます。 そのシナリオでは、投資家はどのラリービットコインでも1.5×のレバレッジされた上昇余地を得られます。 これはJPMにとって非常に大きな凸性コストです。 したがって、銀行には2つの結果があります。 A) 2026年のストライキを上回ビットコイン→リスクを早期に決済すること。 B) ストライクビットコイン下→、レバレッジされたBTCの上昇余地に2年間引き続き露出し続けます。 銀行は常にテールリスクを早期に排除する結果を好みます。