Durante el último año, se han invertido unos 12 millones de dólares exclusivamente en la gestión de posiciones de LP en Uniswap v3, Balancer y Curve. Es un impuesto oculto que la mayoría de los LPs nunca contabilizan🧵

Los datos a nivel de red muestran que el recuento de reequilibrio se mantiene consistentemente alto a lo largo del año y que los picos de gas coinciden con periodos de volatilidad, precisamente cuando los LPs deben actuar con mayor agresividad. Los LPs deben reequilibrarse más cuando el mercado está caótico y es precisamente cuando el coste es más alto.

Cada interacción con LP quema ~$3 en gas. Parece trivial, hasta que lo repites 70 veces al año. El LP medio ahora se filtra por unos ~197 dólares anuales solo para reequilibrar. Esto crea un impacto acumulado en el rendimiento, especialmente en posiciones más pequeñas.

Cuando el gasto anual en gas se expresa como porcentaje del capital de LP, las posiciones más pequeñas son brutalmente penalizadas. Con un TVL de 5.000 dólares, la resistencia media del gas se sitúa alrededor del 3-4% anual en torno a la resistencia. Aquí es donde "APY atractivo" deja de impresionar. La erosión media solo cae por debajo del 0,5% por encima de los 50.000 dólares TVL.

La superposición rompe este bucle al permitir a los usuarios gestionar posiciones sin pagar gasolina, eliminando la fricción estructural que define la economía actual de la LP.