Algunos conceptos erróneos y paradojas en los préstamos DeFi: Los préstamos se basan en la confianza. Esta es la verdad evidente sobre la que se construye la banca. Perder la confianza significa perder capital, y eso puede causar corridas bancarias o colapsos sistémicos. La forma de preservar la confianza es crear un sistema que sea fundamentalmente reacio al riesgo en toda la cadena de suministro. Ignore esta regla y estará efectivamente en el negocio de la toma de riesgos, que es más parecido a los fondos de cobertura de hoy. Los protocolos de préstamos DeFi siguen los mismos principios básicos que la banca. La diferencia fundamental entre las finanzas tradicionales y los sistemas de préstamos DeFi es que los protocolos de préstamos codifican mecanismos de confianza en el código por razones como mejorar la automatización, la eficiencia del capital y el aprovisionamiento de liquidez, etc. Algunas personas tienen la idea errónea de que si un protocolo de préstamo fija los parámetros en torno a la confianza, de alguna manera mejorará la confianza. Por supuesto, esto no tiene sentido ya que simplemente está moviendo la confianza de un lugar a otro. De un nivel de mercado a otro, pero de hecho, no mejora realmente los supuestos de confianza. Tampoco puede confiar en sistemas totalmente inmutables en mercados dinámicos como préstamos y empréstitos. Es por eso que comparar los protocolos de préstamo con los AMM tampoco funciona. Los traders de AMM no dependen de la confianza continua; Sus transacciones son operaciones únicas, mientras que los prestatarios y prestamistas mantienen una relación hasta que se paga la deuda. La aplicación de parámetros inmutables significa que el sistema no puede adaptarse a las condiciones cambiantes del mercado, y los mercados financieros no son más que dinámicos. Es relativamente sencillo ejecutar un modelo inmutable durante el ciclo alcista, sin embargo, los mercados bajistas es donde se prueba la verdadera resistencia. Ahora, volvamos a la idea de mover la confianza de un lugar a otro. Dado que siempre existe confianza en los préstamos, y la mayoría de los mercados probablemente dependerán de algún nivel de participación humana, la verdadera pregunta es: ¿a qué nivel y bajo qué circunstancias debería ocurrir esa participación? En protocolos de préstamos aislados como Aave, la toma de decisiones ocurre en el nivel más bajo, cerca de los mercados. Esto tiene beneficios, como garantizar que las decisiones de los parámetros permanezcan alineadas con el marco de riesgo del protocolo de una manera no conflictiva. A los administradores de riesgos se les pagan tarifas fijas para proteger el protocolo. Si fallan, son reemplazados, como hemos visto antes. En los diseños en los que la participación humana se mueve más arriba y los curadores de riesgos se incentivan en función del rendimiento del fondo, pueden surgir problemas ocultos que son muy perjudiciales para el sistema. Primero, la idea de la curación de riesgos como aislamiento es engañosa. Si bien los mercados pueden estar separados, los curadores de riesgos a menudo comparten liquidez entre mercados suministrando a los mismos mercados y combinando estrategias. Esto significa que los usuarios pueden estar expuestos al curador o mercado más débil del sistema, sin protección limitada. Por ejemplo: El curador A proporciona liquidez a los mercados B y C, mientras que el curador D proporciona liquidez a los mercados C y E. Si el mercado E pierde la confianza, por ejemplo, a través de un evento de desvinculación como xUSD o deUSD, podría desencadenar una corrida bancaria del mercado E, impulsando la utilización al 100% y creando una carrera por los retiros e incluso la insolvencia total. Al mismo tiempo, los LP que se retiran de las bóvedas seleccionadas provocan otra corrida bancaria a nivel de bóveda, lo que significa que los mercados B y C también se ven afectados. Como resultado, los LP del curador A, incluso aquellos suscritos a estrategias menos riesgosas, también se verían afectados, intensificando el contagio de liquidez, incluso si no suministraran la liquidez al mercado problemático, creando una corrida bancaria en todo el protocl. ...