Algunas reflexiones generales de 2024 y 2025, sin un orden particular: Sobre Infraestructura y Rendimiento - El modular no funcionó: La sobrecarga de complejidad fue demasiado alta y la liquidez y el comercio de activos esperados nunca se materializaron. - Los L2 han fracasado en gran medida en escalar: La mayoría siguen siendo de un solo hilo y no han cerrado la brecha de bajo a alto rendimiento. - La Batalla del Rendimiento: El alto rendimiento fue solo la mitad de la batalla; la otra mitad fue la ejecución. - Escalando Escrituras vs. Lecturas: Las escrituras (TPS) necesitan alcanzar más de 50k en producción, pero las "Lecturas" (estado actual/histórico) aún requieren una ingeniería masiva para ponerse al día. - La Necesidad de Múltiples Líderes: La arquitectura de múltiples líderes es ahora tan crítica para la infraestructura como el alto rendimiento. - Evolución del Almacenamiento: El almacenamiento está pasando por la misma transición que los L1: moviéndose de bajo rendimiento (frío) a alto rendimiento (caliente). - Evolución de los Intercambios: Los intercambios actúan como las siguientes iteraciones de instituciones financieras que cierran la brecha entre el sistema financiero anterior y el nuevo. Sobre Mercados y Monetización - El Comercio es el Alfa: Las empresas más rápidas en alcanzar $100M de ingresos en cripto están todas relacionadas con el comercio. - Caminos de Monetización: La principal vía de ingresos de la infraestructura blockchain son las tarifas de estado contencioso impulsadas principalmente por el comercio. - Cadenas de Stablecoin: Las cadenas de stablecoin no pueden monetizar a menos que generen rendimiento sobre el capital o cobren suscripciones. Transferir estado no contencioso es un líder de pérdidas para el comercio/estado contencioso. - El Flujo de Órdenes es Rey: El flujo de órdenes en cadena es donde se hará el verdadero dinero. - Evolución de AMM: Los AMM sobrevivirán para la larga cola de activos, pero los "AMM Prop" son lo que se suponía que debían ser los libros de órdenes. - La Carrera de L1: La carrera entre los L1 es, en última instancia, una carrera para construir el intercambio global. Sobre Producto y Estrategia - El Token No es el Producto: Los ingenieros de aplicaciones deberían dejar de lanzar tokens antes de generar ingresos sostenibles. - Los Ingresos son la Única Métrica: El crecimiento del precio a largo plazo se impulsa únicamente por los ingresos (o el camino creíble hacia ellos). - Realidad de DePIN: DePIN es real, pero la blockchain es solo un detalle de implementación para permitir una mejor coordinación. - Agentes de IA: Los agentes de IA "útiles" en cripto fueron en gran medida un sueño imposible, la mayoría actuó como poco más que memecoins elegantes. - Airdrops: En gran medida un desperdicio de fondos para la adquisición de usuarios. - Privacidad: Es una característica, no un producto independiente por el que la gente pagará. Sobre el Panorama Macro - Dominio de Solana: Solana ha producido las empresas de más rápido crecimiento en el mundo. - Ethereum: Sigue siendo uno de los activos más sobrevalorados del mundo....