Algumas reflexões amplas de 2024 e 2025, sem uma ordem particular: Sobre Infraestrutura & Desempenho - Modular não se concretizou: O custo de complexidade foi demasiado alto, e a liquidez e negociação esperadas de ativos nunca se materializaram. - L2s falharam em escalar: A maioria continua a ser de thread única e não conseguiu fazer a ponte entre baixa e alta capacidade de processamento. - A Batalha da Capacidade de Processamento: Alta capacidade de processamento foi apenas metade da batalha; a outra metade foi a execução. - Escalando Escritas vs. Leituras: As Escritas (TPS) precisam atingir 50k+ em produção, mas as "Leituras" (estado atual/histórico) ainda requerem uma engenharia massiva para alcançar. - A Necessidade de Múltiplos Líderes: A arquitetura de múltiplos líderes é agora tão crítica para a infraestrutura quanto a alta capacidade de processamento. - Evolução do Armazenamento: O armazenamento está passando pela mesma transição que os L1s: movendo-se de baixa capacidade de processamento (frio) para alta capacidade de processamento (quente). - Evolução das Exchanges: As exchanges atuam como as próximas iterações das instituições financeiras, fazendo a ponte entre o sistema financeiro anterior e o novo. Sobre Mercados & Monetização - Negociação é o Alfa: As empresas mais rápidas a alcançar $100M em receita no crypto são todas relacionadas à negociação. - Caminhos de Monetização: O principal caminho de receita da infraestrutura blockchain são as taxas de estado contencioso, principalmente impulsionadas pela negociação. - Cadeias de Stablecoin: As cadeias de stablecoin não podem monetizar a menos que ganhem rendimento sobre o float ou cobrem assinaturas. Transferir estado não contencioso é um líder de perda para negociação/estado contencioso. - O Fluxo de Ordens é Rei: O fluxo de ordens on-chain é onde o verdadeiro dinheiro será feito. - Evolução dos AMMs: Os AMMs sobreviverão para a longa cauda de ativos, mas os "AMMs Prop" são o que os livros de ordens deveriam ser. - A Corrida dos L1s: A corrida entre os L1s é, em última análise, uma corrida para construir a exchange global. Sobre Produto & Estratégia - O Token Não é o Produto: Engenheiros de aplicação devem parar de lançar tokens antes de gerar receita sustentável. - Receita é a Única Métrica: O crescimento de preço a longo prazo é impulsionado exclusivamente pela receita (ou pelo caminho credível para isso). - Realidade do DePIN: DePIN é real, mas a blockchain é apenas um detalhe de implementação para permitir uma melhor coordenação. - Agentes de IA: Agentes de IA "úteis" em Crypto eram em grande parte um sonho irrealizável, a maioria atuou como pouco mais do que memecoins sofisticadas. - Airdrops: Em grande parte um desperdício de fundos para aquisição de usuários. - Privacidade: É uma característica, não um produto independente pelo qual as pessoas pagarão. Sobre o Cenário Macro - Dominância da Solana: A Solana produziu as empresas de crescimento mais rápido do mundo. - Ethereum: Continua a ser um dos ativos mais supervalorizados do mundo....