desglosándolo para la gente de cripto reservas = activos equivalentes a efectivo (por ejemplo, depósitos bancarios, letras del tesoro, repos nocturnos) que pueden ser liquidadas de inmediato para procesar redenciones la relación de reservas es una medida de liquidez, o si un emisor/banco puede cumplir con las solicitudes de redención a demanda sin largas demoras o incurrir en pérdidas al verse obligado a deshacerse de activos ilíquidos en una venta de liquidación esto es completamente independiente de la cuestión de si un stablecoin/banco está completamente respaldado, que es una cuestión de solvencia (si los activos totales superan los pasivos totales) hay mucha confusión porque el término "reservas" se utiliza de manera inconsistente en la industria, a menudo usándose para referirse a los activos totales que respaldan un stablecoin, no solo a la parte de liquidez/equivalente de efectivo hay más confusión porque muchos stablecoins centralizados adoptan una relación de reservas del 100% para su respaldo, donde mantienen todos sus activos en equivalentes de efectivo. esto es requerido por GENIUS y otras regulaciones de stablecoins que están por venir para stablecoins centralizados regulados. por otro lado, los bancos explícitamente NO mantienen reservas del 100%, en la mayoría de los casos mantienen una cartera mixta de equivalentes de efectivo, préstamos a individuos y empresas, y bonos corporativos o gubernamentales (banca de reserva fraccionaria). los que usan gorros de papel de aluminio a veces mencionan la tendencia reciente (de los últimos 10-20 años) donde los bancos centrales han reducido progresivamente e incluso eliminado los requisitos de reservas para los bancos. pero esto es un poco un non sequitur, ya que aunque estos requisitos de reservas estaban destinados en parte a proteger a los clientes contra corridas bancarias donde un banco no tenía suficiente liquidez, el principal caso de uso era una palanca para controlar la política monetaria (aumentar la relación de reservas reduce el "multiplicador monetario" de los préstamos emitidos en la economía, reduciendo así la oferta de dinero M2, aumentando el costo del crédito y reduciendo la inflación). sin embargo, ahora estamos operando en un régimen de reservas amplias debido a la QE y otras inyecciones de efectivo, por lo que la relación de reservas ya no se utiliza como una herramienta para la política monetaria entonces, ¿dónde deja esto a @Tether_to? tiene más del 50% de reservas, lo cual es bastante alto en comparación con los bancos comerciales, pero por supuesto mucho menos que el 100% requerido de los emisores de stablecoins centralizados en tierra o fondos del mercado monetario. mirando puramente la relación de reservas de tether, no hay problema, tether simplemente está operando como un banco de reserva fraccionaria el problema con tether es la composición de sus otros activos, que incluyen una mezcla de préstamos colateralizados, bitcoin y oro. dado que estos activos no son equivalentes de efectivo/sin riesgo, existe la posibilidad de que tether pierda dinero con el resultado de que se vuelva técnicamente insolvente (activos < pasivos) en la industria bancaria, este riesgo de solvencia se aborda con requisitos de capital: básicamente, los bancos necesitan mantener un cierto porcentaje de activos adicionales frente a sus pasivos dependiendo del perfil de riesgo de su cartera. así que, por ejemplo, un bono corporativo calificado AA puede requerir un 1% de capital a mantener contra él, mientras que un bono de menor calificación BBB o un préstamo comercial de bienes raíces podría requerir un capital mucho más alto como un 3-5%. estos activos tienen algún riesgo de incumplimiento, pero están denominados en USD, por lo que si tienes una cartera diversificada de prestatarios, la posibilidad de que todos incumplan al mismo tiempo es baja (no cero, ver crisis hipotecaria de 2008). esta diversificación justifica requisitos de capital de un solo dígito por activo, incluso si cada activo individual tiene alguna posibilidad de fallar/potencialmente incluso ir a 0 por otro lado del espectro de riesgo, las tenencias directas de activos volátiles como acciones, metales o cripto no están denominadas en USD y tienen una volatilidad de precios significativa. en muchos casos, se puede requerir que los bancos mantengan un alto capital de dos dígitos contra estas exposiciones (en el caso de cripto, los bancos generalmente deben mantener el 100% de capital contra el activo, básicamente los bancos no pueden usar las obligaciones de depósitos de los usuarios para financiar compras de cripto para su balance). la tenencia de tether de oro, bitcoin y "otras inversiones" (se asume que son volátiles/ilíquidas/no denominadas en USD, de lo contrario explicarían lo que son) como parte del respaldo de $USDT viola este principio de banca sólida donde la cantidad de capital de reserva debería aumentar con el riesgo de la cartera. básicamente están operando como un banco offshore sin ningún requisito regulatorio prudencial que los obligue a limitar el riesgo o aumentar su capital de reserva. en general, no es genial dicho esto, hay algunos factores atenuantes importantes en el caso de tether: - la base de depósitos de USDT es increíblemente pegajosa, por lo que incluso si técnicamente se volvieran insolventes por algún período debido a caídas de precios en btc/oro/otras inversiones, pueden continuar operando siempre que no enfrenten demandas significativas de redención. es probable que haya miles de millones o tal vez incluso decenas de miles de millones de capital de USDT que pueden nunca ser redimidos (claves perdidas, billeteras inactivas, etc) - tether es altamente rentable, y podría retener ganancias para reforzar su balance si sus inversiones volátiles pierden dinero - tether mantiene capital adicional fuera del balance de USDT, por ejemplo, sus intereses en minería de btc, centros de datos de IA, tierras agrícolas, rumble, juventus fc, etc. si USDT estuviera en serio riesgo de insolvencia, se esperaría que trajeran algunos de estos fondos de vuelta a la entidad de USDT para cubrir el déficit ...