Ja, Rückkäufe funktionieren. Aber nur unter bestimmten Bedingungen. Der entscheidende Unterschied ist nicht, ob ein Protokoll sein Token zurückkauft, sondern ob das System es sich leisten kann, bevor diese Rückkäufe stattfinden. Sky Protocol ist eine Fallstudie. 96,8 Millionen Dollar in SKY-Rückkäufen im Jahr 2025, mit 1,55 Milliarden Tokens, die aus dem Umlauf genommen wurden. Das ist ein Anstieg um das 261-fache im Vergleich zu 2024. Aber hier ist der Grund, warum es funktioniert hat: Sky Protocol erzielte 338 Millionen Dollar an Brutto-Protokollumsatz im Jahr 2025, während die Betriebskosten im vierten Quartal im Jahresvergleich um 63 % auf 8,8 Millionen Dollar sanken. Die Einnahmen überstiegen die Betriebskosten. Die Rückkäufe wurden durch realisierte Aktivitäten finanziert, nicht durch Annahmen über zukünftiges Wachstum. Rückkäufe sind nicht von Natur aus gut oder schlecht. Ihre Auswirkungen hängen von Timing und Struktur ab.