Liquid bewegt sich weg von massiven Spekulationsniveaus hin zu Wachstumsinvestitionen, bei denen Investoren Folgendes schätzen: > Ein QoQ/YoY wachsendes Geschäft > Ein Geschäft, das genügend Umsatz generiert, um cashflow-positiv zu sein > Unternehmen, deren Wachstum nicht von großen Token-Anreizen abhängt, um Akteure zu koordinieren > Keine Aufspaltung des Wertes zwischen Eigenkapital und dem Token > Token-Inhaber haben klare, erkennbare Rechte in Bezug auf das Eigentum > Überschüssiger Cashflow wird in Form von Rückkäufen an den Token zurückgeführt Es ist bemerkenswert, wie viele Tokens die oben genannten Kriterien erfüllen, was große Teile der Anlageklasse schwierig macht, Kapital zuzuweisen. Die Menschen versuchen abzuleiten, woher die Flüsse kommen, und die Flüsse kommen bisher von: > Institutionellen Investoren und Einzelhandelsanlegern, die über einen ETF oder öffentlich gelistete DAT zugänglich sind > Institutionellen digitalen Vermögensfonds > Einzelhandel Der letzte Abschnitt ist meiner Meinung nach völlig erschöpft, da die Menschen zu der Erkenntnis kommen, dass sie nicht nur mit gescheiterten Unternehmen handeln, die liquide sind, sondern auch mit dem Ansturm von Angebot konfrontiert sind, während sie verzweifelt versuchen, Aktivitäten zu bootstrappen. Ich denke, 2026 wird einen Wendepunkt für ETFs markieren, aber bei längerfristig etablierten Vermögenswerten, aber es ist unklar, wie die institutionelle Nachfrage hier aussehen wird.