Lichiditatea se îndepărtează de niveluri masive de speculație către investiții de tip growth, unde investitorii evaluează: > O afacere în creștere QoQ/YoY > O afacere care generează suficiente venituri pentru a avea un flux de numerar pozitiv > Afaceri a căror creștere nu depinde de stimulente mari pentru a coordona actorii > Nicio bifurcație a valorii între acțiuni și token > Deținătorii de tokenuri au drepturi clare și discernabile în ceea ce privește proprietatea > Fluxul excesiv de numerar este împins înapoi către token sub forma răscumpărărilor Este remarcabil câte tokenuri se încadrează în criteriile de mai sus, ceea ce face ca mari părți ale clasei de active să fie dificilă alocarea capitalului. Oamenii încearcă să deducă de unde provin curgerile și de unde provin curgerile până acum: > Investitori instituționali și retail accesibili printr-un ETF sau DAT listat public > Fonduri instituționale de active digitale > Retail Ultima secțiune, în opinia mea, a fost complet epuizată, pe măsură ce oamenii realizează că nu doar că tranzacționează afaceri eșuate care sunt lichide, ci sunt întâmpinate cu un val de oferte în timp ce încearcă disperat să pornească activitatea. Cred că 2026 va marca un punct de cotitură pentru ETF-uri, dar pentru activele stabilite cu coadă mai lungă, însă nu este clar care va fi apetitul instituțional aici.