Ліквідна валюта відходить від масових спекуляцій до інвестування в зростання, де інвестори цінують: > Зростаючий бізнес за QoQ/YoY > Бізнес, який генерує достатній дохід, щоб бути позитивним у фінансовому потоці > Бізнеси, зростання яких не залежить від великих токен-стимулів для координації учасників > Відсутність біфуркації вартості між акцієм і токеном > Власники токенів мають чітко визначені права щодо власності > Надлишковий грошовий потік повертається на токен у вигляді викупу Вражає, скільки токенів відповідає вищезазначеним критеріям, що ускладнює розподіл капіталу для значної частини класу активів. Люди намагаються визначити, звідки походять потоки і звідки походять потоки: > Інституційні інвестори та роздрібні інвестори, доступні через ETF або публічний DAT > Інституційні фонди цифрових активів > Роздрібна торгівля Останній розділ, на мою думку, повністю вичерпаний, оскільки люди усвідомлюють, що ви не лише торгуєте невдалими бізнесами, які є ліквідними, а й стикаєтеся з натиском пропозиції, коли вони відчайдушно намагаються самостійно розширити активність. Я вважаю, що 2026 рік стане переломним моментом для ETF, але для активів із довготривалим хвостом, але поки що незрозуміло, яким буде інституційний інтерес тут.