A Liquid está a afastar-se de níveis massivos de especulação para o investimento em crescimento, onde os investidores valorizam: > Um negócio em crescimento QoQ/YoY > Um negócio que está a gerar receita suficiente para ser positivo em cashflow > Negócios cujo crescimento não depende de grandes incentivos em tokens para coordenar os atores > Sem bifurcação de valor entre ações e o token > Os detentores de tokens têm direitos claros e discerníveis quando se trata de propriedade > O cashflow excedente é reinvestido no token na forma de recompra É notável quantos tokens se encaixam nos critérios acima, tornando grandes partes da classe de ativos difíceis de alocar capital. As pessoas estão a tentar derivar de onde vêm os fluxos e os fluxos até agora vêm de: > Investidores institucionais e retalho acessíveis através de um ETF ou DAT listado publicamente > Fundos de ativos digitais institucionais > Retalho A seção final, na minha opinião, foi totalmente esgotada, à medida que as pessoas chegam à realização de que não estão apenas a negociar negócios falidos que são líquidos, mas enfrentam a enxurrada de oferta enquanto tentam desesperadamente impulsionar a atividade. Acredito que 2026 marcará um ponto de inflexão para os ETFs, mas para ativos estabelecidos de longo prazo, mas não está claro qual será o apetite institucional aqui.