1/2 Hier sind NVDA, MSFT, AMZN, AAPL und META im Vergleich zu den 5 größten Unternehmen der Blase von 1999. Die heutigen Big Five sind im Allgemeinen profitabler als Cisco, MSFT, Wal-Mart, GE und Exxon im Jahr 1999. Sie werden auch zu einem im Allgemeinen niedrigeren KGV gehandelt.

Wann immer wir über Small Caps vs. Large Caps sprechen, fragt jemand immer nach dem US-Dollar. Manchmal ist die beste Antwort: "Ich habe keine Beziehung, keine Korrelation, keine Konsistenz zwischen der Richtung des Dollars und der Entscheidung für Large Cap/Small Cap gefunden." Hier ist der historische Verlauf.

Wir haben das schon einmal gesehen, im Jahr 1999. Der Small-Cap S&P 600 Healthcare Index hat den S&P 500 in den letzten 3 Jahren um 25 Prozentpunkte pro Jahr hinter sich gelassen. Nach 1999 haben Small-Cap-Gesundheitsunternehmen den breiten Markt in allen 3-Jahres-Fenstern der folgenden Generation deutlich übertroffen.

Kleinunternehmen sind im Vergleich zu großen Unternehmen im Preis-Gewinn-Verhältnis um 20,5 % günstiger. Die Jahre, in denen dieser Rabatt zu beobachten war, sind 1973, 1976, 1998, 2001 und 2020. Selbst Investoren, die 1973 und 1998 frühzeitig investiert haben, hätten dann zwei legendäre Kleinunternehmen-Zyklen erlebt: 1974-1981 und 1999-2018.

Der S&P 100-Index der Megacaps, geteilt durch den Wilshire 5000-Index des gesamten Aktienmarktes, unternimmt seinen 3. Versuch, die Widerstandsniveaus zu erreichen, die vor 28 Jahren, am 15. Mai 1997, festgelegt wurden. Der Nachrichtenzyklus zu dieser Zeit war ein Wendepunkt in einen geldpolitischen Lockerungszyklus der Fed. Ein Scheitern hier würde als positiv für Small Caps im Vergleich zu Large Caps angesehen werden, da es diesen Widerstand von 1997 stark festigen würde.

Überall grüne Tinte. Werde optimistisch bei Aktien. Die Umfrage zur Verbraucherstimmung der Universität von Michigan hat einen Zyklus-Tiefpunkt erreicht und ist in zwei aufeinanderfolgenden Berichten gestiegen, genau wie 1975, 1980, 1991, 2009, 2011 und 2022. Der S&P 500 liebt es, nach solchen Ereignissen grüne Tinte zu spritzen.

Es ist großartig zu sehen, dass alle heutzutage mit der "Unabhängigkeit der Federal Reserve" einverstanden sind, wo LBJ William McChesney Martin anschreit und ihn gegen die Wand drängt auf Johnsons Ranch, Reagan und Greenspan das berüchtigte Plunge Protection Team nach dem Crash von '87 erfinden, Nixon Arthur Burns eine Standpauke über Zinssätze hält und FDR normale Menschen zu Kriminellen macht, wenn sie nicht ihr ganzes Gold für 20,67 $ pro Unze an die Fed verkaufen. Eine "unabhängige Federal Reserve" existiert nur im Fantasieland.

Der Durchschnitt der Erzeugerpreisindizes der USA und Chinas liegt bei -0,6 % und ist seit fünf aufeinanderfolgenden Monaten gesunken. Was die Erzeugerpreise jetzt tun, werden die Verbraucherpreise später tun. Es sieht so aus, als würde die jährliche Inflationsrate in den USA sinken.

Schlechte Nachrichten für die ECON BÄREN: Japans führende Indikatoren haben sich verbessert. Das ist eine stark zyklische Wirtschaft, die dazu neigt, die führenden Indikatoren der USA nach diesen Wendepunkten nach oben zu ziehen. Es ist nur ein Monat, also lasst uns nicht die Partyhüte aufsetzen oder den Sieg erklären. Dennoch solltet ihr euch dessen bewusst sein, denn jede Erhöhung des Conference Board LEI würde diesen Sommer viele Menschen überraschen.

Zwei Anstiege in Folge bei der US-Inflation, auf +2,7 % im Jahresvergleich, aber ich denke, wir sollten diesen Lärm ignorieren. Historisch gesehen ziehen solche großen, bemerkenswerten Wendepunkte den Verbraucherpreisindex (CPI) nach unten. Meiner Meinung nach geht es bis 2026 in Richtung Süden.