1/2 Iată NVDA, MSFT, AMZN, AAPL și META față de cele mai mari 5 companii din bula din 1999. Big Five de astăzi sunt în general mai profitabile decât Cisco, MSFT, Wal-Mart, GE și Exxon în 1999. De asemenea, se tranzacționează la un multiplu P/E în general mai mic.

Ori de câte ori vorbim despre Small Caps vs. Large Caps, cineva întreabă întotdeauna despre dolarul american. Uneori, cel mai bun răspuns este: "Nu am găsit nicio relație, nicio corelație, nicio consecvență între direcția dolarului și decizia Large Cap/Small Cap". Iată recordul istoric.

Am mai văzut asta o dată, în 1999. Indicele S&P 600 Healthcare cu capitalizare mică a rămas în urma S&P 500 cu 25 de puncte procentuale pe an timp de 3 ani. După 1999, companiile de asistență medicală cu capitalizare mică au depășit cu ușurință piața largă în toate ferestrele de 3 ani pentru generația următoare.

Capitalizările mici sunt cu 20,5% mai ieftine decât cele cu capitalizare mare în ceea ce privește raportul preț-câștig. Anii care au asistat la această reducere sunt 1973, 1976, 1998, 2001 și 2020. Chiar și investitorii care au fost la începutul anilor 1973 și 1998 ar fi asistat la două cicluri legendare cu capitalizare mică: 1974-1981 și 1999-2018.

Indicele S&P 100 al megacapitalizărilor împărțit la indicele Wilshire 5000 al pieței bursiere totale face a treia încercare de a atinge nivelurile de rezistență stabilite în urmă cu 28 de ani, pe 15 mai 1997. Ciclul de știri de la acea vreme a fost un pivot către un ciclu de relaxare al Fed. Un eșec aici ar fi interpretat ca un aspect pozitiv pentru capitalizările mici în comparație cu capitalizările mari, deoarece ar pune ciment rigid pe această rezistență din 1997.

Cerneală verde peste tot. Fii intimidat pe acțiuni. Sondajul de sentiment al Universității din Michigan a atins un minim al ciclului și a crescut timp de două rapoarte consecutive, la fel ca în 1975, 1980, 1991, 2009, 2011 și 2022. S&P 500 adoră să stropească cerneala verde după astfel de evenimente.

Mă bucur să văd că toată lumea este de acord cu "independența Rezervei Federale" în aceste zile, cu LBJ țipând și împingându-l pe William McChesney Martin în zidul de la ferma lui Johnson, Reagan și Greenspan inventând faimoasa echipă de protecție împotriva plonjării după prăbușirea din '87, Nixon dându-i lui Arthur Burns o ureche despre ratele dobânzilor și FDR transformând oamenii obișnuiți în infractori dacă nu își vindeau tot aurul către Fed pentru 20,67 dolari pe uncie. O "Rezervă Federală independentă" trăiește doar în Fantasy Land.

Media indicilor prețurilor de producție din SUA și China este de -0,6% și a scăzut timp de cinci luni consecutive. Ceea ce fac prețurile de producție acum, prețurile de consum fac mai târziu. Se pare că rata anuală a inflației din SUA se îndreaptă spre scădere.

Vești proaste pentru ECON BEARS: indicatorii principali ai Japoniei au reflectat mai sus. Aceasta este o economie extrem de ciclică căreia îi place să tragă indicatorii principali ai SUA în sus după aceste puncte de cotitură. Este doar o lună, așa că să nu scoatem pălăriile de partid și să declarăm victoria. Totuși, ar trebui să fiți conștienți de acest lucru, deoarece orice schimb mai mare în LEI Conference Board ar surprinde o mulțime de oameni în această vară.

Două creșteri la rând ale inflației din SUA, la +2,7% pe parcursul anului, dar cred că ar trebui să slăbim acest zgomot. Din punct de vedere istoric, astfel de inflexiuni mari și notabile trag IPC în jos. În scădere este direcția în 2026, în opinia mea.