Kiedy mówimy o małych i dużych spółkach, ktoś zawsze pyta o dolara amerykańskiego. Czasami najlepsza odpowiedź brzmi: "Nie znalazłem żadnego związku, żadnej korelacji, żadnej spójności między kierunkiem dolara a decyzją o dużych i małych spółkach." Oto historyczny zapis.

Widzieliśmy to już wcześniej, w 1999 roku. Indeks S&P 600 Healthcare o małej kapitalizacji pozostawał w tyle za S&P 500 o 25 punktów procentowych rocznie przez 3 lata. Po 1999 roku, małe firmy z sektora opieki zdrowotnej znacznie przewyższały szeroki rynek we wszystkich 3-letnich okresach przez następne pokolenie.

Małe spółki są o 20,5% tańsze niż duże spółki w odniesieniu do wskaźnika cena-zysk. Lata, które były świadkami tej zniżki, to 1973, 1976, 1998, 2001 i 2020. Nawet inwestorzy, którzy weszli na rynek wcześnie w 1973 i 1998, byli świadkami dwóch legendarnych cykli małych spółek: 1974-1981 i 1999-2018.

Indeks S&P 100 megakapitalizacji podzielony przez indeks Wilshire 5000 całego rynku akcji podejmuje swoją 3. próbę na poziomach oporu ustalonych 28 lat temu, 15 maja 1997 roku. Wówczas cykl wiadomości był związany z przejściem w cykl łagodzenia polityki Fed. Niepowodzenie w tym miejscu byłoby interpretowane jako pozytyw dla małych spółek w porównaniu do dużych, ponieważ nałożyłoby to sztywny cement na ten opór z 1997 roku.

Zielony atrament wszędzie. Wzrost na akcjach. Badanie nastrojów Uniwersytetu Michigan osiągnęło cykliczne minimum i wzrosło przez dwa kolejne raporty, tak jak w 1975, 1980, 1991, 2009, 2011 i 2022 roku. S&P 500 uwielbia rozlewać zielony atrament po takich zdarzeniach.

Świetnie widzieć, że wszyscy są na pokładzie z "niezależnością Rezerwy Federalnej" w dzisiejszych czasach, biorąc pod uwagę, jak LBJ krzyczał na i popychał Williama McChesney'a Martina w ścianę na ranczu Johnsona, jak Reagan i Greenspan wymyślili notorious Plunge Protection Team po krachu w '87, jak Nixon dał Arthurowi Burnsowi wykład na temat stóp procentowych, a FDR zamieniał zwykłych ludzi w przestępców, jeśli nie sprzedali całego swojego złota do Fedu za 20,67 USD za uncję. "Niezależna Rezerwa Federalna" żyje tylko w Krainie Fantazji.

Średnia indeksów cen producentów w USA i Chin wynosi -0,6%, a spadła przez pięć kolejnych miesięcy. To, co robią ceny producentów teraz, ceny konsumpcyjne robią później. Wygląda na to, że roczna stopa inflacji w USA zmierza w dół.

Złe wieści dla niedźwiedzi na rynku ECON: Wiodące wskaźniki Japonii wykazały wzrost. To wysoce cykliczna gospodarka, która lubi ciągnąć wiodące wskaźniki USA w górę po tych punktach zwrotnych. To tylko jeden miesiąc, więc nie wyciągajmy jeszcze kapeluszy imprezowych ani nie ogłaszajmy zwycięstwa. Mimo to, powinieneś być tego świadomy, ponieważ jakikolwiek wzrost w Wiodącym Wskaźniku Ekonomicznym Rady Konferencyjnej zaskoczyłby wielu ludzi tego lata.

Dwa wzrosty z rzędu w inflacji w USA, do +2,7% w skali roku, ale myślę, że powinniśmy zignorować ten hałas. Historycznie, takie duże, zauważalne infleksje ciągną CPI w dół. W mojej opinii, kierunek jest w dół do 2026 roku.

Wskaźnik zatrudnienia w usługach ISM na poziomie 47,2 to czerwony sygnał dla stopy bezrobocia. Zaczęli zbierać te dane w 1997 roku. Zauważyliśmy, że ten wskaźnik spadł poniżej 47 w kwietniu 2001 roku i styczniu 2008 roku, a następnie ponownie podczas lockdownów związanych z Covid. W tym cyklu pierwszy odczyt na poziomie 47 lub niższym miał miejsce w grudniu 2023 roku. Wzrosło do 53,9 kilka miesięcy temu, ale od tego czasu jest słabe. Jak dotąd brak reakcji ze strony stopy bezrobocia.