Setiap kali kita berbicara Small Caps vs. Large Caps, seseorang selalu bertanya tentang dolar AS. Terkadang jawaban terbaik adalah, "Saya tidak menemukan hubungan, tidak ada korelasi, tidak ada konsistensi antara arah dolar dan keputusan Large Cap/Small Cap." Inilah catatan sejarahnya.

Kami melihat ini sekali sebelumnya, pada tahun 1999. Indeks S&P 600 Healthcare berkapitalisasi kecil telah tertinggal dari S&P 500 sebesar 25 poin persentase per tahun selama 3 tahun. Setelah tahun 1999, perusahaan perawatan kesehatan berkapitalisasi kecil dengan mudah mengungguli pasar yang luas di semua jendela 3 tahun untuk generasi berikutnya.

Kapitalisasi kecil 20,5% lebih murah daripada kapitalisasi besar pada rasio harga-pendapatan. Tahun-tahun yang menyaksikan diskon ini adalah 1973, 1976, 1998, 2001 dan 2020. Bahkan investor yang berada di awal tahun 1973 dan 1998 kemudian akan menyaksikan dua siklus kapitalisasi kecil yang legendaris: 1974-1981 dan 1999-2018.

Indeks S&P 100 dari megacaps dibagi dengan indeks Wilshire 5000 dari total pasar saham melakukan upaya ke-3 pada level resistensi yang ditetapkan 28 tahun yang lalu, pada 15 Mei 1997. Siklus berita pada saat itu adalah poros ke siklus pelonggaran Fed. Kegagalan di sini akan ditafsirkan sebagai positif untuk kapitalisasi kecil relatif terhadap kapitalisasi besar, karena akan menempatkan semen yang kaku pada resistensi tahun 1997 ini.

Tinta hijau di mana-mana. Dapatkan bulling pada saham. Survei Sentimen Universitas Michigan telah mencapai siklus terendah dan memantul lebih tinggi untuk dua laporan berturut-turut, seperti pada tahun 1975, 1980, 1991, 2009, 2011 dan 2022. S&P 500 suka memercikkan tinta hijau setelah kejadian seperti itu.

Senang melihat semua orang setuju dengan "kemerdekaan Federal Reserve" akhir-akhir ini, dengan LBJ berteriak dan mendorong William McChesney Martin ke tembok di peternakan Johnson, Reagan dan Greenspan menemukan Tim Perlindungan Terjun yang terkenal setelah kehancuran '87, Nixon memberi Arthur Burns telinga tentang suku bunga, dan FDR mengubah orang biasa menjadi penjahat jika mereka tidak menjual semua emas mereka ke Fed seharga $ 20,67 per ons. "Federal Reserve independen" hanya tinggal di Fantasy Land.

Rata-rata Indeks Harga Produsen AS dan China adalah -0,6%, dan telah menurun selama lima bulan berturut-turut. Apa yang dilakukan harga produsen sekarang, harga konsumen lakukan nanti. Sepertinya tingkat inflasi tahunan AS menuju ke bawah.

Kabar buruk untuk ECON BEARS: Indikator utama Jepang telah tercermin lebih tinggi. Itu adalah ekonomi yang sangat siklus yang suka menyeret indikator utama AS setelah titik balik ini. Ini hanya satu bulan, jadi jangan melepas topi partai atau menyatakan kemenangan. Namun, Anda harus menyadarinya dengan baik karena setiap belokan yang lebih tinggi di LEI Conference Board akan mengejutkan banyak orang musim panas ini.

Dua kenaikan berturut-turut pada inflasi AS, menjadi +2,7% selama setahun, tetapi saya pikir kita harus memudarkan kebisingan itu. Secara historis, infleksi besar dan penting seperti itu menyeret IHK lebih rendah. Ke bawah adalah arah menuju tahun 2026, menurut saya.

Pekerjaan Layanan ISM di 47,2 adalah tanda bahaya untuk tingkat pengangguran. Mereka mulai mengumpulkan data ini pada tahun 1997. Kami melihat hal ini memecahkan 47 pada April 2001 dan Januari 2008, kemudian lagi selama penguncian Covid. Dalam siklus ini, cetakan pertama 47 atau lebih rendah adalah Desember 2023. Itu rebound menjadi 53,9 beberapa bulan yang lalu tetapi telah lemah sejak saat itu. Belum ada reaksi dari tingkat pengangguran.