Proč Bitcoin exploduje při vypořádání a ne při adopci (papírové vs spotové řešení) Vzhledem k této struktuře není jen možné stlačit vypořádání Bitcoinu 5 až 10X, ale je to pravděpodobný výsledek. Většina lidí si myslí, že Bitcoin roste po adopci. To je špatně. Bitcoin přeceňuje hodnotu, když jsou nároky nuceny k vyrovnání. Papír vs spot: Základní chyba Existují dva Bitcoiny obchodované pod stejným tickerem: Spot Bitcoin nosič aktiva, na řetězci, konečné vypořádání, omezeno na 21 milionů. Papírové zůstatky na burze Bitcoinu, ETF, deriváty, úvěrové nároky. Stejné srdce. Jiná fyzika. Cena není určena celkovou nabídkou. Cena je určena marginální obchodovatelnou nabídkou. Papírový Bitcoin tuto nabídku rozšiřuje, aniž by vytvářel mince. Nastavení (Hard Numbers) Zredukujte systém na jedno reprezentativní místo: Reálné rezervy: 100 BTC Nároky zákazníků: 130 BTC Papírový násobek: 1,3× Spotová cena: $100,000 Burza je ekonomicky krátká na 30 BTC....