Por que o Bitcoin explode na liquidação e não na adoção (Papel vs Spot) Dada esta estrutura, uma pressão de liquidação de Bitcoin de 5 a 10X não é apenas possível, é o resultado provável. A maioria das pessoas pensa que o Bitcoin sobe com a adoção. Isso está errado. O Bitcoin reprecifica quando as reivindicações são forçadas a se liquidar. Papel vs Spot: O Erro Central Existem dois Bitcoins negociando sob o mesmo ticker: Bitcoin Spot ativo, na cadeia, liquidação final, limitado a 21M. Bitcoin Papel saldos de troca, ETFs, derivativos, reivindicações de empréstimos. Mesmo ticker. Físicas diferentes. O preço não é definido pela oferta total. O preço é definido pela oferta marginal negociável. O Bitcoin Papel expande essa oferta sem criar moedas. A Configuração (Números Reais) Reduza o sistema a um local representativo: Reservas reais: 100 BTC Reivindicações dos clientes: 130 BTC Múltiplo de papel: 1.3× Preço spot: $100,000 A troca está economicamente curta em 30 BTC....