大多數「鏈上外匯」的提案將外匯視為一個應該存在於自動做市商（AMM）中的大型即期市場。然而，資產負債表卻講述了不同的故事。全球外匯交易量大約有一半是在短期外匯掉期中，而不是即期交易，這些掉期隱含了數十萬億的非美國銀行、保險公司和資產管理公司在表外的美元義務。2008年和2020年的壓力並不是從零售外匯開始的；而是從這個美元資金機器開始，迫使中央銀行開放掉期線以保持其運行。 這份報告是從這個機器開始，而不是從代幣價格開始。它考察了CLS與非CLS的交易通道、PvP與Herstatt風險，以及隱藏在外匯掉期和遠期合約中的美元債務，然後提出一個簡單的問題：如果我們認真對待代幣化和24/7的抵押品，那麼「鏈上」實際上能帶來什麼變化？ 答案故意狹窄： • 將外匯掉期轉變為明確的、有保證金的、淨額結算的合約，使用可編程的抵押品，如代幣化的銀行貨幣或國庫券 • 將PvP結算擴展到非CLS貨幣和代幣化法幣，縮短對應鏈 • 為財務主管和監管機構提供跨貨幣資金缺口和到期牆的實時視圖 如果你經營數字資產、代幣化或市場結構，這就是決定你的「鏈上外匯」路線圖是否成為交易商和中央銀行的核心資金基礎設施，還是僅僅是坐落在他人資產負債表邊緣的另一個交易場所的視角。 在下面找到該報告的鏈接 👇