Більшість «FX on-chain» презентацій розглядають FX як великий спотовий ринок, який має жити в AMM. Баланси розповідають іншу історію. Приблизно половина світового валютного обороту припадає на короткострокові валютні свопи, а не спотові, і ці свопи включають десятки трильйонів позабалансових зобов'язань у долари для банків, страховиків і керуючих активами поза США. Стрес у 2008 та 2020 роках не починався в роздрібній валюті; Все почалося в цій машині фінансування долара і змусило центральні банки відкривати своп-лінії, щоб підтримувати її роботу. Ця нотатка починається з цієї машини, а не з цін на токени. Вона розглядає рейки CLS проти не-CLS, ризики PvP проти Herstatt, а також «прихований» доларовий борг, що лежить у валютних свопах і форвардах, а потім ставить просте питання: якщо ми серйозно ставимося до токенізації та цілодобового забезпечення, то куди насправді «on-chain» рухає ситуацію? Відповідь навмисно вузька: • Перетворення валютних свопів на явні, маржинальні та нетові контракти з програмованим заставою у токенізованих банківських грошах або казначейських векселях • Розширення PvP-розрахунків на не-CLS валюти та токенізований фіат, руйнування кореспондентних ланцюгів • Надання скарбникам і наглядачам у реальному часі про прогалини у фінансуванні між крос-валютами та стіни погашення Якщо ви керуєте цифровими активами, токенізацією чи структурою ринку, саме ця призма визначає, чи стане ваша «валютна дорожня карта» основною фінансовою інфраструктурою для дилерів і центральних банків, чи просто ще одним торговим майданчиком на межі чужого балансу. ЗНАЙДІТЬ ПОСИЛАННЯ НА НОТАТКУ НИЖЧЕ 👇