今天我們推出了 📊 Pantera DATBoard 🧮 👉 DATs 已經成為主流對話的熱點——但大多數分析仍然圍繞著一個數字：mNAV。 我們認為這是不完整的，並且 DATs 被嚴重誤解。 一個線程 🧵:

我們相信評估DAT的正確框架是雙重的： 1️⃣ 將基本的複利與市場情緒分開 2️⃣ 衡量管理層在反身循環中的行為。 1) 價格變動應分解為獨立因素——基礎加密貨幣增長、每股加密貨幣增值和情緒倍數——這將幫助我們穿透噪音，追蹤市場狀況之外的真實價值增長。

2) DATs 的生死取決於發行紀律。 “DAT 飛輪”只有在公司謹慎地以溢價籌集資本以增長其加密貨幣庫存，並在市場情緒低於 NAV 時捍衛每股價值時才會運作。 數據可以告訴我們誰在負責任地運營——以及誰在盲目稀釋。

毫無疑問，對於DAT的炒作過於誇張。基於沒有真正基本價值的底層資產構建的DAT不太可能自我維持，而為同一資產創建的數十個DAT如果沒有差異化的財庫或資產管理策略，情況也不會好得多。 然而，我們相信DAT仍然是一項有意義的金融創新——使機構投資者能夠以靈活的收益策略獲得對數字資產的受監管敞口，同時也為這些資產通過有紀律、透明的資本形成積累價值提供了第二個基礎。

最後但同樣重要的是，感謝 @Blockworks_ @artemis @DefiLlama 這些優秀的 DAT 追蹤器作為主要靈感，對於在這些數據挑戰中與大家並肩作戰致以敬意！