今天我们推出 📊 Pantera DATBoard 🧮 👉 DATs 已经成为主流话题——但大多数分析仍然围绕一个数字：mNAV。 我们认为这不够全面，DATs 被严重误解。 一条线程 🧵:

我们认为评估DAT的正确框架是双重的： 1️⃣ 将基本复合因素与市场情绪分开 2️⃣ 衡量管理层在反射周期中的行为。 1）价格波动应分解为独立因素——基础加密货币增长、每股加密货币增值和情绪倍数——这将帮助我们透过噪音，追踪市场状况之外的真实价值增长。

2) DATs 的生死取决于发行纪律。 “DAT 飞轮”只有在公司谨慎地以溢价筹集资金以增长其加密货币库藏，并在市场情绪低于净资产价值时捍卫每股价值时才会运作。 数据可以告诉我们谁在负责任地运营——以及谁在盲目稀释。

毫无疑问，DATs 周围存在过度炒作。基于没有真实基本价值的基础资产构建的 DAT 不太可能维持自身，而为同一资产创建的数十个没有差异化国库或资产管理策略的 DAT 也不会表现得更好。 然而，我们相信 DATs 仍然是一项有意义的金融创新——使机构投资者能够以灵活的收益策略获得对数字资产的合规敞口，同时也为这些资产通过有序、透明的资本形成积累价值提供了第二个基础。

最后但同样重要的是，向 @Blockworks_ @artemis @DefiLlama 致敬，感谢他们作为伟大的 DAT 跟踪器所带来的主要灵感，向在这些数据挑战中与我们并肩作战的所有人致以敬意！