看看，MSTR 從高峰下跌了 69%。BTC 下跌了 32%。人們在說 @MicroStrategy 會賣掉 BTC 來拯救他的公司，我們將會跌破 50K 的水平。這裡有你需要知道的🧵 ➢ 他們持有約 649.87K BTC，平均購買價格為 $74.4K ➢ 債務為 $8.2B，從表面上看，他們有約 7 倍的覆蓋率 該股票的交易價格為負溢價。市值為 $50.9B，而僅 Bitcoin 的價值為 $56.2B。該股票的價值實際上低於他持有的 Bitcoin。這個溢價在高峰時期曾達到 2.7 倍。現在大約是 0.90 倍。在他們整個累積過程中從未發生過這種情況。 ‣ 標普在十月給了他們 B- 的信用評級（垃圾級） ‣ 摩根大通警告因新 MSCI 規則可能被移除出標普 500 和納斯達克 100 ‣ 如果他們被踢出，指數基金必須拋售股票 ‣ 他們每年約需支付 $700M 的優先股息和債券利息 ‣ 他們持有約 $54M 的現金 真正的壓力點不在於這些水平，而是在 BTC 接近 $40k 的時候。在那個價格下，他們的 Bitcoin 價值降至 $26B，覆蓋率降至 3.17 倍，而那 $700M 的年支付將成為一個嚴重問題，幾乎沒有現金。 最近，管理層首次公開承認，如果發生兩件事，他們會賣掉 Bitcoin... 1. 股票跌破淨資產價值 2. 他們失去進入資本市場的機會 這兩件事目前都在發生。所以我們都應該感到害怕，但這裡有一個沒有人談論的反駁點... Bitcoin 可能不會實際上達到那些水平，場外交易市場正在枯竭。機構用來大量購買 Bitcoin 而不影響市場的場外交易台。 ➢ 他們的 Bitcoin 從去年的 300K 降至約 155K ➢ 機構每月從這些交易台抽走 15-25K BTC 到 2026 年初至中期，場外交易基本上應該耗盡。當那發生時，機構別無選擇，只能直接在交易所購買。這會造成巨大的上行壓力，因為交易所的供應已經降至 5 年來的低點。 如果 BTC 實際上跌至 $50k，機構會瘋狂購買。依我看，BTC 在 2026 年初會在 $70k-$90K 之間整合。在此期間，場外交易會悄然耗盡。到 2026 年第二季度，當場外交易達到關鍵短缺時，機構將湧入交易所下單。供應衝擊將 BTC 推回 $120K 以上。 是的，@MicroStrategy 在他們的股價和資本獲取方面處於困境。但 Bitcoin 價格崩潰觸發強制拋售的可能性不如看起來那麼大。

以太坊的驗證系統正在進行非常好的發展。 @brevis_zk 正在與 ETH 基金會展示他們的 zkVM 技術，這裡不再是節點重新執行交易，而是使用 zk 證明進行即時驗證。 ➢ 他們的 Pico zkVM 在約 7 秒內處理了 45M gas 區塊，這對於 L1 來說足夠快 ➢ Vitalik 重新分享了這個，所以核心團隊支持這個方向 ➢ 這是 2026 年以太坊擴展路線圖的一部分 請記住，從演示階段到實際客戶實施需要時間。協議討論、硬體考量，這些都是，但看到這裡有實際進展是好的。

市場崩盤，OG 協議遭到駭客攻擊。不過，當你真的度過了一個好年頭，十二月的感覺就是不一樣！ 我在去年十二月設定了一些目標，實際上大部分都堅持下來了，並取得了我引以為傲的進展。 我學到了一個好年頭並不意味著你會浪費你的十二月。這意味著你要利用它來建立在成功的基礎上。還有 31 天可以強勢收官，為 2026 年做好更好的準備。以下是我正在做的事情👇 • 反思今年實際上有效的做法，以便明年能做得更多 • 在我有動力的時候現在就設定 2026 年的目標 • 保持基本的生活習慣，如睡眠時間、水分攝取、健身例行公事的一致性 • 剔除任何仍在消耗能量的事物 • 審查財務狀況 • 利用假期旅行 • 在忙碌中保持組織，以便進展不會停止 • 肯定今年的成就 • 用全年有效的系統追蹤每日進展 2025 年將會有個好的結尾。2026 年會更好。