比特币并没有失去买家——而是失去了许可。 如果我们只能用一个数据点来判断看涨或看跌的立场，那就不是情绪、全球流动性、存量流量比或任何其他流行但信号较低的框架。 而是我们的30天BTC流入指标，这再次清楚地表明，尽管有降息预期和对2026年温和的美联储主席的猜测，但这并不是一个在短期战术反弹之外可以结构性看多的市场。 这个指标只有三个主要峰值，卖出每一个峰值的表现都明显优于任何基于叙事的方法。 持续流入的缺乏也解释了为什么没有实际的山寨币轮换出现：在漏斗顶部没有足够的资本向下级联。 只有当这个指标触底并转向上升时，下一个持久的牛市阶段才会开始，但在此之前，反弹仍然是战术性的，而不是变革性的。 下面，我们概述了这个指标的重要性以及BTC流入重新启动所需的条件。 这个框架已经让我们预见到十月（熊市）崩溃（在这里），它将在识别下一个可持续反弹，而不是战术性反弹，何时真正开始时发挥同样的作用。 完整报告：