Mới đây tôi đã gặp phải tokenomics bất thường của Backpack — họ đang lên kế hoạch (ít nhất là về mặt chiến lược) một mô hình kép: CẢ hai là TGE token VÀ IPO tại Mỹ. Tôi khá hoài nghi: • Kinh doanh perp-DEX cực kỳ cạnh tranh — không nhiều người chơi cho thấy sự bền vững lâu dài, đặc biệt là sau airdrop. • Một mô hình kép có nghĩa là lợi nhuận sẽ bị chia sẻ giữa các nhà nắm giữ token và cổ phiếu. Điều đó thường dẫn đến việc có hai tài sản yếu hoặc một tài sản mạnh và một tài sản bị bỏ rơi (đoán xem đó là token hay cổ phiếu được quản lý đầy đủ lol). • Một IPO tại Mỹ không phải là một đợt presale Web3 — nó mất nhiều năm và khoảng 10–50 triệu đô la chi phí chuẩn bị. Định giá IPO điển hình là khoảng 1–3 tỷ đô la. Với P/E 10, ngay cả một vốn hóa 1 tỷ đô la cũng ngụ ý lợi nhuận hàng năm khoảng 100 triệu đô la. Yêu cầu lớn. Nói vậy, đối với dự án, rõ ràng đây là một WIN. Nếu nó hoạt động — nó mở ra cánh cửa cho những mô hình lai tương tự. Nếu không — token có thể vẫn giao dịch với giá cao hơn dự kiến IPO (thị trường định giá tương lai). Tôn trọng người đã nghĩ ra điều này.