Thị trường chứng khoán Iceland vào đầu những năm 2000, trong một thời gian dài trung bình tăng 4% mỗi tháng, nhưng bản chất là một trò lừa đảo Ponzi được đóng gói nhiều lớp của sự mở rộng tín dụng. Sau khi Lehman Brothers phá sản vào tháng 9 năm 2008, do sự thắt chặt tín dụng toàn cầu đột ngột, ba ngân hàng lớn của Iceland không thể nhận được khoản vay mới từ các ngân hàng châu Âu, trò chơi lấy tiền từ nơi này để bù đắp cho nơi khác đã đến hồi kết, và nhanh chóng phá sản, 85% giá trị thị trường của chứng khoán Iceland đã về 0 trong vòng một tuần. Hai năm sau, GDP của Iceland đã thu hẹp hơn 50%. Kinh nghiệm lịch sử của cuộc khủng hoảng kinh tế Iceland có thể tóm gọn như sau: Một, nếu có một khoảng thời gian mà một nhóm lớn những người có vẻ không thông minh đang kiếm tiền dễ dàng và tiêu xài hoang phí, thì thường có một động lực mạnh mẽ của sự mở rộng tín dụng đứng sau, gieo hạt giống cho sự sụp đổ trong tương lai. Hai, ngay cả khi mọi người đều thấy rõ đây là một bong bóng, những người trong hệ thống sẽ sử dụng nhiều phương pháp phức tạp để đóng gói và chuyển giao rủi ro, vì vậy thời điểm bong bóng vỡ sẽ đến muộn hơn so với dự đoán của đa số. Các phương tiện truyền thông liên tục mang đến hy vọng kiếm tiền dễ dàng cho những kẻ tham lam ngây thơ bên ngoài. Ba, vào thời điểm tòa nhà sắp sụp đổ, các phương pháp gian lận của hệ thống tài chính sẽ ngày càng đơn giản và thô bạo. Ví dụ, một ngân hàng Iceland, để nâng cao lòng tin của cổ đông, đã mời một trưởng lão Ả Rập đứng ra làm đại diện, tuyên bố rằng trưởng lão Ả Rập đã mua 5% cổ phần của ngân hàng, nhằm lừa thêm nhiều tiền ngu bên ngoài vào. Nhưng thực tế, ngân hàng đã trả cho trưởng lão Ả Rập 50 triệu đô la để sử dụng tên của ông. Bốn, các lãnh đạo cấp cao của hệ thống ngân hàng có mối liên hệ chặt chẽ với các chính trị gia, vì vậy cuối cùng, sau khi khủng hoảng bùng nổ, ngay cả khi một số giám đốc ngân hàng bị kết án và nhận vài năm tù giam, họ thường chỉ ngồi tù vài tháng mang tính biểu tượng rồi được thả ra một cách lén lút.