Фондовый рынок Исландии в начале 2000-х годов на протяжении долгого времени показывал средний рост на 4% в месяц, но по сути представлял собой многоуровневую схему Понци, основанную на кредитной экспансии. В сентябре 2008 года, после банкротства Lehman Brothers, из-за резкого ужесточения глобального кредитования три крупнейших банка Исландии не смогли получить новые кредиты от европейских банков, игра в «перекрытие долгов» подошла к концу, и они быстро обанкротились, в результате чего 85% рыночной капитализации исландского фондового рынка обнулилось за одну неделю. Через два года ВВП Исландии сократился более чем на 50%. Исторический опыт экономического кризиса в Исландии можно обобщить в несколько пунктов: Во-первых, если в течение некоторого времени большая группа людей с низким уровнем интеллекта легко зарабатывает большие деньги и тратит их на роскошь, за этим часто стоит мощный толчок кредитной экспансии, который закладывает семена будущего краха. Во-вторых, даже если все ясно видят, что это пузырь, люди внутри системы будут использовать различные сложные методы для упаковки и переноса рисков, поэтому момент, когда пузырь лопнет, всегда наступает позже, чем ожидает большинство. СМИ постоянно дают наивным и жадным людям снаружи надежду на легкое обогащение. В-третьих, в момент, когда здание начинает рушиться, методы манипуляции финансовой системы становятся все более простыми и грубыми. Например, один из банков Исландии, чтобы повысить доверие акционеров, привлек к себе какого-то арабского старейшину, который публично заявил, что купил 5% акций банка, чтобы обмануть больше глупых инвесторов. Но на самом деле, чтобы использовать имя этого арабского старейшины, банк заплатил ему 50 миллионов долларов. В-четвертых, высшие эшелоны банковской системы имеют множество связей с политиками, поэтому, даже после того как кризис разразился, некоторые высокопоставленные банкиры, несмотря на осуждение и несколько лет тюремного заключения, часто символически отбывают всего несколько месяцев и затем тихо освобождаются.