Bitcoin đã giảm xuống dưới $70K. Hãy giữ bình tĩnh. Lịch sử thưởng cho những người kiên nhẫn. Giảm ~8% hôm nay. ~46% so với ATH. Chỉ số Sợ Hãi & Tham Lam đang ở mức Cực Kỳ Sợ Hãi. Các tiêu đề đều là những con gấu. Toán học: BTC đang thấp hơn khoảng 45% so với giá trị xu hướng theo quy luật sức mạnh ($123K giá trị hợp lý so với ~$67.7K giá giao ngay, R² = 0.961 trong hơn 15 năm). Sau 22 tháng kể từ khi giảm một nửa, đây là mức đọc quá bán sâu nhất trong một giai đoạn mà các chu kỳ trước thường bị mua quá mức. Z-score: -0.85 (rẻ về mặt thống kê) Trong chế độ quá bán này: • Tỷ lệ thắng trong 1 năm tới: 100% • Lợi nhuận trung bình trong tương lai: +100% trở lên • Tương quan giữa Z 18 tháng và lợi nhuận trong tương lai: -0.745 (khoảng 55% phương sai được giải thích) Thời gian nửa đời trung bình: 133 ngày. Chỉ riêng con đường trôi dạt đã ngụ ý ~$111K vào giữa năm 2026. Khi chọn giữa hoảng loạn và toán học, toán học thắng. Hãy giữ bình tĩnh. Lịch sử thưởng cho sự kiên nhẫn. #DYOR

Tại sao Bitcoin bùng nổ khi thanh toán và không phải khi áp dụng (Giấy tờ so với Thực tế) Với cấu trúc này, một cú siết Bitcoin từ 5 đến 10X không chỉ có thể xảy ra, mà còn là kết quả có khả năng xảy ra nhất. Hầu hết mọi người nghĩ rằng Bitcoin tăng giá nhờ vào việc áp dụng. Điều đó là sai. Bitcoin được định giá lại khi các yêu cầu buộc phải thanh toán. Giấy tờ so với Thực tế: Sai lầm cốt lõi Có hai loại Bitcoin đang giao dịch dưới cùng một mã: Bitcoin thực tế là tài sản nắm giữ, trên chuỗi, thanh toán cuối cùng, giới hạn ở 21 triệu. Bitcoin giấy tờ là số dư trên sàn giao dịch, ETF, hợp đồng phái sinh, yêu cầu cho vay. Cùng một mã. Vật lý khác nhau. Giá không được xác định bởi tổng cung. Giá được xác định bởi cung có thể giao dịch biên. Bitcoin giấy mở rộng cung đó mà không tạo ra đồng xu. Cấu trúc (Số liệu cứng) Giảm hệ thống xuống một địa điểm đại diện: Dự trữ thực: 100 BTC Yêu cầu của khách hàng: 130 BTC Hệ số giấy tờ: 1.3× Giá thực tế: 100.000 đô la Sàn giao dịch đang thiếu 30 BTC về mặt kinh tế. Không phải lừa đảo. Một cược trên bảng cân đối rằng người dùng sẽ không rút tiền cùng một lúc. Lý thuyết trò chơi (Trò chơi phối hợp) Mỗi người gửi tiền đều phải đối mặt với cùng một lựa chọn: Tin tưởng (để lại tiền) hoặc Xác minh (rút tiền). 1. Mọi người đều tin tưởng (Trạng thái hiện tại) Kết quả của người gửi tiền: Ứng dụng hiển thị “1 BTC” Kết quả thị trường: Bị kìm hãm. (Cung có vẻ bị thổi phồng: 130 yêu cầu so với 100 đồng xu) 2. Bạn rút tiền, người khác không rút Kết quả của người gửi tiền: Bạn nhận được BTC thực. Kết quả thị trường: Không có tác động. 3. Mọi người đều rút (Cú snap) Kết quả của người gửi tiền: Yêu cầu > Đồng xu. Thị trường: Phải mua ngay những đồng xu thiếu hụt Cân bằng là “mọi người đều tin tưởng.” Nó hoạt động cho đến khi không còn. Bạn không đặt cược vào việc áp dụng. Bạn đang đặt cược vào Lựa chọn 3. Cách mà sự tháo gỡ thực sự diễn ra Bước 1: Rút tiền sớm Rút tiền: 20 BTC Dự trữ: 80 BTC Yêu cầu còn lại: 110 BTC Hệ thống giữ vững. Niềm tin vẫn còn. Bước 2: Chuyển đổi phối hợp Nỗi sợ thay thế lợi suất. Nhu cầu rút tiền bổ sung: 81 BTC Dự trữ có sẵn: 80 BTC Thiếu hụt: 1 BTC Đó là điểm gãy. Bước 3: Thanh toán bắt buộc (Đây là lúc giá nhảy vọt) Sàn giao dịch không thể trì hoãn thanh toán. Họ phải mua BTC thực ngay lập tức. Nhưng bên bán thì mỏng. Sổ lệnh minh họa: 0.1 BTC @ 100k đô la 0.1 BTC @ 105k đô la 0.3 BTC @ 120k đô la 0.5 BTC @ 150k đô la Để lấy 1 BTC, người mua phải làm sạch sổ lệnh lên đến 150.000 đô la. Một sự thay đổi giá 50% do một khoảng cách dự trữ 1%. Tại sao động thái này không tuyến tính Sàn giao dịch là một người mua không nhạy cảm với giá. Họ không tối ưu hóa việc thực hiện. Họ đang tránh tình trạng phá sản. Đó là lý do: Thiếu hụt nhỏ Tạo ra khoảng cách lớn Không phải là những đợt tăng giá mượt mà Đây không phải là một câu chuyện về nhu cầu. Đây là một rào cản thanh toán. Hiệu ứng dây cao su Cung giấy hoạt động như một dây cao su bị kéo căng. Giai đoạn mở rộng: Hệ số giấy tăng lên Tính thanh khoản trông dồi dào Giá trông có giới hạn. Giai đoạn giải quyết: Yêu cầu hội tụ về đồng xu để Cung hiệu quả ngay lập tức bị thu hẹp. Giá không điều chỉnh dần dần. Nó bùng nổ. Toán học (Nền tảng) Bạn không đặt cược vào các đường cong áp dụng. Bạn đang đặt cược vào danh tính này: 130 yêu cầu không thể thanh toán với 100 đồng xu mà không có sự định giá lại. Không cần câu chuyện. Không cần thời gian. Kết luận Bitcoin không bùng nổ khi nhu cầu xuất hiện. Nó bùng nổ khi thanh toán được yêu cầu. Âm nhạc vẫn đang vang lên. Hệ thống đã thiếu ghế. Đó là trò chơi. Câu hỏi triệu đô, Khi nào nó gãy? Bitcoin không gãy theo lịch trình. Nó gãy khi các yêu cầu vượt qua ngưỡng thanh toán. Điều gì chuyển hệ thống từ ổn định sang thất bại không phải là giá cả. Đó là yêu cầu tăng lên trong khi lượng cung giảm. Trạng thái 2 có thể kéo dài hàng tháng. Trạng thái 3 hiếm khi kéo dài lâu. Trạng thái 4 xảy ra trong vài ngày. Không có gì xảy ra. Rồi mọi thứ xảy ra. Với nền tảng của tôi trong phát triển năng lượng, hợp đồng phái sinh và giao dịch hàng hóa và phòng ngừa, sự tương đồng rõ ràng nhất là một sự đóng băng: Giá không tăng dần, chúng nhảy vọt 5–10× khi việc giao hàng bị phá vỡ.

Chiến lược tài chính nguy hiểm nhất thế giới hiện nay là "chờ và xem" đối với Bitcoin. Trong các thị trường truyền thống, việc chờ đợi mua thông tin. Trong các thị trường có nguồn cung cố định, việc chờ đợi phá hủy tính tùy chọn. Đây là một trò chơi ghế âm nhạc toàn cầu với 25–30 nghìn tỷ đô la vốn do nhà nước kiểm soát, có thể phân bổ lại và chỉ có 21 triệu chiếc ghế. Toán học khiến việc trì hoãn trở nên không thể biện minh. Toán học của sự không thể tránh khỏi "Tùy chọn thực" để mua Bitcoin đang hết hạn vì quỹ chủ quyền có thể tiếp cận bị định giá sai về cấu trúc. Các quỹ vốn cấp nhà nước (đơn vị độ lớn): Dự trữ ngoại hối chủ quyền: ~13T đô la Quỹ tài sản chủ quyền: ~15T đô la Vàng của ngân hàng trung ương: ~4T đô la Quỹ chủ quyền tổng: ~32T đô la Có thể phân bổ lại một cách bảo thủ: ~20–25T đô la Nếu chỉ 1% phân bổ lại vào Bitcoin, đó là 200–300 tỷ đô la dòng vốn ròng. Với một hệ số thanh khoản tiêu chuẩn, nơi 1 đô la dòng vốn liên tục tạo ra khoảng 3–5 đô la vốn hóa thị trường, đây không phải là gia tăng. Đây là một sự thay đổi chế độ. Một sự phân bổ lại 5% từ chủ quyền hỗ trợ toán học cho Bitcoin ở mức 250K–400K đô la trở lên. Đây không phải là một "đỉnh": nó chỉ là việc định giá lại cần thiết để đáp ứng làn sóng đầu tiên của những người tị nạn thể chế. Bitcoin không hấp thụ vốn một cách mượt mà. Nó định giá lại. Cái Bẫy Chủ Quyền: Tiện ích so với Sở hữu Đừng nhầm lẫn "tiện ích" với "chủ quyền." Chúng ta đã thấy tín hiệu trong tiếng ồn bán lẻ: những bà ngoại 75 tuổi ở Caracas trả phí HOA bằng USDT để thoát khỏi siêu lạm phát. Đó là tiện ích. Nó cứu họ khỏi sự sụp đổ của đồng tiền địa phương. Nhưng hữu ích ≠ chủ quyền. USDT đó là một IOU kỹ thuật số do một công ty tư nhân kiểm soát và cuối cùng phải chịu trách nhiệm trước Bộ Tài chính Hoa Kỳ. Nó có thể bị đóng băng chỉ với một cú nhấn phím. Đối với một bà ngoại, stablecoin là một chiếc phao cứu sinh. Đối với một quốc gia, chúng là một sợi dây xích. Một quốc gia chủ quyền không thể lưu trữ dự trữ chiến lược của mình trong một cơ sở dữ liệu do một quyền lực đối thủ kiểm soát. Họ cần một tài sản không có người phát hành, không có công tắc tắt, và không có rủi ro đối tác. Địa Chính Trị Tổng Bằng Không Đây là một tình huống của kẻ tù nhân với những kết quả không thể đảo ngược. • Hoa Kỳ: ~38T+ đô la nợ liên bang. Nếu các đối thủ chạy trước trong việc tích lũy, sự thống trị tiền tệ sẽ bị xói mòn. • Các quốc gia sản xuất dầu: Bán năng lượng hữu hạn để đổi lấy tiền tệ vô hạn là một giao dịch tổng bằng không. Tái chế thặng dư vào BTC hữu hạn khóa giá trị năng lượng. • Những người chậm chạp: Mỗi BTC mà một đối thủ có được sẽ vĩnh viễn loại bỏ bộ tùy chọn tương lai của bạn. Trong một trò chơi có nguồn cung cố định, việc chờ đợi không phải là trung lập. Đó là một sự chuyển giao lợi thế. Cân bằng Nash rất đơn giản: phản bội sớm. Âm Thanh của Việc Thực Hiện Vậy tại sao lại im lặng? Bởi vì việc công bố một đơn đặt hàng mua trên 1 tỷ đô la sẽ chạy trước việc thực hiện của chính bạn. Những người tham gia nghiêm túc không tín hiệu. Họ tích lũy. Im lặng không phải là sự thiếu quan tâm. Im lặng là việc thực hiện. Chúng ta đang trong giai đoạn tích lũy im lặng—các vị trí được xây dựng một cách lặng lẽ trong khi thanh khoản vẫn còn tồn tại. Thác Nước Cuối cùng, một quốc gia trung bình tiết lộ một phân bổ khoảng 5%. Sự tiết lộ đó kích hoạt một chuỗi thông báo: một cuộc rút tiền ngân hàng trên khoảng 2 triệu đồng tiền trên các sàn giao dịch: nguồn cung thực sự duy nhất còn lại. Cửa sổ này không đóng dần dần. Nó đóng sập lại trong khi những người khác vẫn đang "nghiên cứu." Trạng Thái Cuối Cùng Điều này không phải về việc Bitcoin "chiến thắng." Nó về việc Bitcoin trở thành số chia mà hàng chục nghìn tỷ tài sản nhà nước được đo lường. Toán học là nhị phân. Nguồn cung là cố định. Trò chơi đã được thiết lập. Biến số duy nhất còn lại là thời gian. Đặt vị trí trước thác nước, hoặc sau.