انخفض البيتكوين إلى ما دون 70 ألف دولار. ابق هادئا. التاريخ يكافئ المريض انخفضت ~8٪ اليوم. ~46٪ خصم على ATH. الخوف والجشع محصور في لعبة الخوف المتطرف. العناوين كلها دببة. الحسابات: قيمة BTC أقل ~45٪ من قيمة الاتجاه بقانون القوة (القيمة العادلة $123K مقابل ~$67.7K نقطة النقاط، R² = 0.961 على مدى 15+ سنة). بعد مرور 22 شهرا على تقسيم النصف، هذه هي أعمق قراءة مبالغ فيها حتى الآن في مرحلة كانت الدورات السابقة عادة ما تكون فيها مبالغا فيها. درجة Z: -0.85 (رخيص إحصائيا) في هذا النظام المبالغ فيه: • معدل الفوز في السنة الأولى للهجوم: 100٪ • متوسط العائد الأمامي: +100٪ زائد • ارتباط Z لمدة 18 شهرا مقابل العائد المستقبلي: -0.745 (حوالي 55٪ من التباين مفسر) متوسط عمر الرجع: 133 يوما. مسار الانجراف وحده يعني ~11 ألف دولار بحلول منتصف 2026. عند الاختيار بين الذعر والرياضيات، الرياضيات هي الفائزة. ابق هادئا. التاريخ يكافئ الصبر. #DYOR

لماذا ينفجر البيتكوين عند التسوية وليس عند التبني (الورقة مقابل الوضع الفوري) وبالنظر إلى هذا الهيكل، فإن ضغط تسوية بيتكوين من 5 إلى 10 أضعاف ليس فقط ممكنا، بل هو النتيجة المرجحة. يعتقد معظم الناس أن البيتكوين يرتفع عند التبني. هذا خطأ. البيتكوين يعيد تسعير المطالبات عندما تجبر على التسوية. ورقة مقابل سبوت: الخطأ الأساسي هناك عملان من البيتكوين يتناوبان تحت نفس الرمز: أصل حامل البيتكوين الفوري، على السلسلة، التسوية النهائية، تم تحديد الحد الأقصى عند 21 مليون. أرصدة تبادل البيتكوين الورقية، صناديق المؤشرات المتداولة، المشتقات، مطالبات الإقراض. نفس القلب. فيزياء مختلفة. السعر لا يحدد بواسطة العرض الكلي. يتم تحديد السعر بواسطة العرض الهامشي القابل للتداول. البيتكوين الورقي يوسع هذا العرض دون إنشاء عملات. الإعداد (الأرقام الصعبة) قلل النظام إلى مكان تمثيلي واحد: الاحتياطيات الحقيقية: 100 بيتكوين مطالبات العملاء: 130 بيتكوين مضاعف الورقة: 1.3× السعر الفوري: 100,000 دولار البورصة على المكشوف الاقتصادي 30 BTC. ليس احتيالا. رهان الميزانية العمومية على أن المستخدمين لن يسحبوا جميعا دفعة واحدة. نظرية الألعاب (لعبة التنسيق) كل مودع يواجه نفس الخيار: صندوق ائتماني (أموال الإعجاز) أو تحقق (انسحب). 1. الجميع يثق به (الوضع الراهن) نتيجة المودع: التطبيق يظهر "1 BTC" نتيجة السوق: تم قمعها. (يبدو أن العرض مبالغ فيه: 130 مطالبة مقابل 100 عملة) 2. أنت تنسحب، والآخرون لا ينسحبون نتيجة المودع: تحصل على بيتكوين حقيقي. نتيجة السوق: لا تأثير. 3. الجميع ينسحب (ذا سناب) نتيجة المودع: مطالبات > عملات. السوق: يجب شراء العملات المفقودة بالإجبار على الشراء الفوري التوازن هو "الجميع يثق." يعمل حتى لا يعمل. أنت لا تراهن على التبني. أنت تراهن على الخيار الثالث. كيف تسير الأمور فعليا الخطوة 1: الانسحابات المبكرة السحب: 20 بيتكوين الاحتياطيات: 80 بيتكوين المطالبات المتبقية: 110 BTC النظام يعمل. الثقة لا تزال موجودة. الخطوة 2: تحول التنسيق الخوف يحل محل العائلة. طلب سحب إضافي: 81 بيتكوين الاحتياطيات المتاحة: 80 BTC العجز: 1 بيتكوين هذه هي الاستراحة. الخطوة 3: التسوية القسرية (هنا يقفز السعر) لا يمكن للتبادل تأجيل التسوية. يجب عليهم شراء بيتكوين فوري فورا. لكن جانب البيع ضعيف. دليل الأوامر التوضيحي: 0.1 BTC @ 100 ألف دولار 0.1 بيتكوين @ 105 ألف دولار 0.3 بيتكوين @ 120 ألف دولار 0.5 BTC @ 150 ألف دولار للحصول على 1 بيتكوين، يجب على المشتري تسوية الحساب حتى 150,000 دولار. تحرك سعر بنسبة 50٪ ناتج عن فجوة احتياطي بنسبة 1٪. لماذا هذه الحركة غير خطية البورصة مشترية غير حساسة للسعر. هم لا يمثلون التنفيذ. هم يتجنبون الإفلاس. لهذا السبب: نقص صغير خلق فجوات كبيرة ليست رالي سلسة هذه ليست قصة طلب. إنها قيد مستوطنة. تأثير الشريط المطاطي تصرف مادة الورق مثل شريط مطاطي مشدود. مرحلة التوسع: ارتفاع السيولة الورقي المتعدد يبدو وفيرا، ويبدو أن السعر قد يحدد حدة. مرحلة الحل: تتقارب المطالبات مع العملات إلى عقود توريد فعالة فورا. السعر لا يتغير تدريجيا. ينفجر. الرياضيات (المؤسسة) أنت لا تراهن على منحنيات التبني. أنت تراهن على هذه الهوية: لا يمكن تسوية 130 مطالبة ضد 100 عملة دون إعادة تسعير. لا حاجة لسرد. لا حاجة لتوقيت. الخلاصة البيتكوين لا ينفجر عندما يظهر الطلب. ينفجر عندما يطالب بالتسوية. الموسيقى لا تزال تعزف. النظام بالفعل يعاني من نقص في الكراسي. هذه هي اللعبة. سؤال التريليون، متى ينكسر؟ البيتكوين لا ينكسر وفق جدول زمني محدد. ينكسر عندما تتجاوز المطالبات حد التسوية. ما ينقل النظام من الاستقرار إلى الفشل ليس السعر. إنها المطالبات ترتفع بينما يتقلص العوامة. الدولة الثانية قد تستمر لأشهر. نادرا ما تستمر المرحلة الثالثة طويلا. الحالة الرابعة تحدث خلال أيام. لا يحدث شيء. ثم يحدث كل شيء. بالنظر إلى خلفيتي في تطوير الطاقة، والمشتقات، وتداول السلع والتحوط، فإن أوضح مثال هو التجميد: الأسعار لا ترتفع تدريجيا، بل تقفز من 5 إلى 10× عند توقف التسليم.

أخطر استراتيجية مالية في العالم حاليا هي "الانتظار والمراقبة" على البيتكوين. في الأسواق التقليدية، الانتظار يشتري المعلومات. في أسواق العرض الثابت، الانتظار يدمر الخيارات المتاحة. هذه لعبة عالمية من الكراسي الموسيقية برأس مال يسيطر عليه الدولة وقابل لإعادة التوطين بقيمة 25–30 تريليون دولار و21 مليون كرسي فقط. الرياضيات تجعل التأخير غير مبرر. رياضيات الحتمية الخيار "الحقيقي" لشراء البيتكوين ينتهي لأن تجمع السيادة القابل للتوجيه تم تسعيره بشكل هيكلي خاطئ. تجمعات رأس المال على مستوى الولاية (برتبة الحجم): احتياطيات العملات الأجنبية السيادية: ~13 ترينا دولار صناديق الثروة السيادية: ~15 ترنا ذهب البنك المركزي: ~4 تريناتون إجمالي المخزون السيادي: ~32 ترينا قابلة لإعادة التنقل بشكل محافظ: ~$20–25 ترن إذا أعاد تخصيص 1٪ فقط إلى البيتكوين، فهذا يعني 200–300 مليار دولار من التدفقات الصافية. مع مضاعف سيولة قياسي حيث يدفع $1 من التدفق المستمر ~$3–5 من القيمة السوقية، فهذا ليس تدريجيا. إنه تغيير نظام. إعادة تخصيص سيادية بنسبة 5٪ تدعم رياضيا من 250 ألف إلى 400 ألف دولار+ بيتكوين. هذا ليس "قمة": بل هو مجرد إعادة تسعير مطلوبة لاستيعاب الموجة الأولى من اللاجئين المؤسسيين. البيتكوين لا يمتص رأس المال بسلاسة. يعيد السعر. فخ السيادة: المنفعة مقابل الاستحواذ لا تخلط بين "المنفعة" و"السيادة". نرى بالفعل الإشارة في ضجيج التجزئة: جدات في سن 75 في كاراكاس يدفعن رسوم جمعية ملاك الملاك بدولار USDT للهروب من التضخم المفرط. هذه هي المنفعة. هذا ينقذهم من انهيار العملة المحلية. لكن ذلك مفيد ≠ سياد. هذا الضمان هو سندات رقمية تسيطر عليها شركة خاصة ومسؤولة في النهاية أمام وزارة الخزانة الأمريكية. يمكن تجميده بضغطة مفتاح. بالنسبة لجدة، العملات المستقرة هي طوف نجاة. بالنسبة لدولة قومية، فهي مجرد قيود. لا يمكن لأمة ذات سيادة تخزين احتياطياتها الاستراتيجية في قاعدة بيانات تسيطر عليها قوة منافسة. هم يحتاجون إلى أصل بدون مصدر للإصدار، ولا مفتاح إيقاف، ولا مخاطر الطرف المقابل. الجغرافيا السياسية ذات المجموع الصفري هذه معضلة السجين ذات نتائج لا رجعة فيها. • الولايات المتحدة: ~38 تريال+ دولار في الديون الفيدرالية. إذا تراكمت المنافسون في التقدم، فإن الهيمنة النقدية ستتآكل. • حالات البترو: بيع الطاقة المنتهية مقابل ورقة ورقيقة لانهائية هو صفقة بمجموع سالب. إعادة تدوير الفائض إلى بيتكوين محدود يقفل قيمة الطاقة. • المتبنون المتأخرون: كل بيتكوين يحصل عليه منافس يسحب بشكل دائم مجموعة الخيارات المستقبلية الخاصة بك. في لعبة التزويد الثابت، الانتظار ليس محايدا. إنها نقل ميزة. توازن ناش بسيط: الانحراف مبكرا. صوت الإعدام فلماذا الصمت؟ لأن إعلان طلب شراء بقيمة 1 مليار دولار+ يعني تنفيذ خاص بك. الجهات الجادة لا ترسل إشارات. تتراكم. الصمت ليس عدم اهتمام. الصمت هو التنفيذ. نحن في مرحلة التراكم الصامت—مراكز تبنى بهدوء بينما لا تزال السيولة موجودة. الشلال في النهاية، يكشف أحد السيادات المتوسطة عن تخصيص ~5٪. هذا الكشف يثير سلسلة إعلانات: هجوم بنكي على حوالي مليوني عملة في البورصات: وهو المصدر السائل الحقيقي الوحيد المتبقي. هذه النافذة لا تغلق تدريجيا. يغلق بقوة بينما لا يزال الآخرون "يجرون أبحاثا". النهاية الأمر ليس عن "فوز" البيتكوين. بل يتعلق بأن يصبح البيتكوين هو المقام الذي تقاس به عشرات التريليونات من أصول الدولة. الرياضيات ثنائية. الإمداد ثابت. اللعبة محددة بالفعل. المتغير الوحيد المتبقي هو التوقيت. الموقع قبل الشلال أو بعده. إطار نظرية الألعاب: