Khi tôi đếm ngược đến kỷ niệm 5 năm của DeFiance Capital, vụ nổ lớn của một quỹ thanh khoản nổi tiếng là một lời nhắc nhở rõ ràng về việc ngành này có thể khó khăn như thế nào — và tại sao vẫn còn nhiều cơ hội để cải thiện trong ngành của chúng tôi, cả trong việc phục vụ khách hàng và thúc đẩy không gian tổng thể. Không phải để ném đá — tôi đã trải qua không ít thử thách trong quá khứ để đưa DeFiance đến mức hiện tại. Chỉ chia sẻ kinh nghiệm và những điều rút ra của tôi. Nhiều khó khăn mà các quỹ thanh khoản gặp phải đã được @Ray_L1D và @cmsholdings diễn đạt rất rõ ràng, vì vậy tôi sẽ tập trung vào các khía cạnh khác của vấn đề. 1. Sự đồng nhất & Da trong trò chơi Đây có thể là yếu tố quan trọng nhất cho bất kỳ quỹ crypto nào — thanh khoản hay đầu tư mạo hiểm — xét đến bản chất của ngành và loại tài sản. Cách tốt nhất để đảm bảo sự đồng nhất và rằng các GP hành động vì lợi ích tốt nhất của LP là thông qua cam kết vốn GP có ý nghĩa. Lý tưởng là, >20% cho các quỹ nhỏ hơn, >10% cho các quỹ lớn hơn. Điểm cộng nếu số vốn đó đại diện cho phần lớn giá trị ròng của GP (như nó nên có). Để tham khảo, tôi là nhà đầu tư lớn nhất trong DeFiance Fund I, và là một trong 3 nhà đầu tư hàng đầu trong quỹ thanh khoản hàng đầu hiện tại của chúng tôi. Điều đó có nghĩa là nếu chúng tôi mất tiền, tôi sẽ là người mất nhiều nhất. Tuy nhiên, việc cổ phần của GP quá lớn (ví dụ, >60% quỹ) là không hiệu quả, vì nó thực sự trở thành một văn phòng gia đình bán chính thức — và các GP có thể ngừng quan tâm đến mối quan tâm của các nhà đầu tư bên ngoài. 2. Hoạt động chuyên nghiệp & Quản lý rủi ro Điều này rất quan trọng trong crypto và đi kèm với những thách thức độc đáo của nó. Đây thường là nơi mà các quỹ do các nhà đầu tư crypto bản địa thành công dẫn dắt — mà không có kinh nghiệm tổ chức trước đó — gặp khó khăn. Để làm mọi thứ khó khăn hơn, không có bộ công cụ hoàn hảo cho hoạt động quỹ crypto thanh khoản. Hầu hết chúng tôi phải ghép nối các giải pháp khác nhau để đạt được sự xuất sắc trong hoạt động. Nhưng điều đó quan trọng — một vụ hack lớn hoặc quản lý tài sản thế chấp kém, dẫn đến thanh lý không mong muốn, có thể đưa một quỹ đến trạng thái không thể phục hồi. 3. Chuyên nghiệp & Đạo đức — Đặc biệt trong thời kỳ khủng hoảng Gần như mọi quỹ thanh khoản đã tồn tại hơn 4 năm trong crypto đều đã trải qua một loại khủng hoảng nào đó. Tôi đã mất đếm bao nhiêu lần chúng tôi đã đối mặt trong năm năm qua. Đây là những khoảnh khắc mà các nhà đầu tư đánh giá cao sự giao tiếp trung thực và minh bạch nhất. Các GP có thể không thể tiết lộ mọi thứ — nhưng ẩn mình sau luật sư và từ chối trả lời các câu hỏi của nhà đầu tư là cách nhanh nhất để phá hủy lòng tin. Hãy nhớ: luật sư không phải là CEO. Bạn là người đó. Và các quyết định cuối cùng thuộc về bạn. 4. Đây là một cuộc chạy 5km — Không phải là một cuộc đua nước rút, nhưng cũng không phải là một cuộc marathon Bạn ở đây để đạt được hiệu suất bền vững, không phải để larp về một giao dịch tốt mãi mãi. Vì vậy, một giao dịch anh hùng có thể nâng cao hồ sơ của bạn và tạo được uy tín, điều quan trọng là chiến lược của bạn có thể lặp lại và có thể hoạt động tốt trong tương lai như thế nào. Những người nổi tiếng một lần là rất nhiều trên thị trường. Thật không may, khác với các VC, chúng tôi không có khung thời gian 5–10 năm để chứng minh bản thân. Hiệu suất được đo lường hàng quý, thậm chí hàng tháng. Điều đó buộc phải đánh giá liên tục: Chiến lược hiện tại của bạn có còn hiệu quả không? Bạn vẫn có lợi thế không? Đó là câu hỏi tôi thường tự hỏi để đảm bảo chúng tôi vẫn dẫn đầu — hoặc ít nhất là có liên quan — trên thị trường. Còn nhiều lĩnh vực khác mà tôi có thể đề cập nhưng đó là những điều quan trọng nhất mà tôi nghĩ đến ngay bây giờ. Hasta otra, amigo.

Một số cổ phiếu DAT đó đang hút cạn sức sống của mọi thứ khác trong crypto, BMNR tăng gần 4 lần kể từ khi mở cửa hôm qua, giao dịch thanh khoản với khối lượng. Chúng ta nghĩ điều này sẽ kết thúc như thế nào?

Một số cổ phiếu DAT đó đang hút cạn sức sống của mọi thứ khác trong crypto, BMNR tăng gần 4 lần kể từ khi mở cửa hôm qua, giao dịch thanh khoản với khối lượng. Chúng ta nghĩ điều này sẽ kết thúc như thế nào?

phải làm lại: trung bình ~75% nguồn cung vẫn chưa ra thị trường! chỉ từ danh sách này đã là 15 tỷ đô la theo fdv hiện tại. không phải tất cả đều như nhau nhưng thị trường sẽ phân loại qua danh sách.

Khi chúng ta bước vào nửa sau của năm 2025, thật đáng để dành một chút thời gian để suy ngẫm về những gì @pendle_fi đã đạt được, và những gì đang chờ đón chúng ta.