Saat saya menghitung mundur untuk ulang tahun ke-5 DeFiance Capital, ledakan profil tinggi dari dana likuid terkenal berfungsi sebagai pengingat nyata tentang betapa menantangnya bisnis ini — dan mengapa masih ada banyak ruang untuk perbaikan di industri kami, baik dalam melayani klien maupun memajukan ruang secara keseluruhan. Bukan di sini untuk melempar batu — saya memiliki tantangan yang adil di masa lalu untuk membawa DeFiance ke level saat ini. Hanya berbagi pengalaman dan kesimpulan saya. Sebagian besar kesulitan yang dihadapi oleh dana likuid telah diartikulasikan dengan baik oleh @Ray_L1D dan @cmsholdings, jadi saya akan fokus pada aspek lain dari masalah ini. 1. Alignment & Skin dalam Game Ini mungkin satu-satunya faktor terpenting untuk dana kripto apa pun — likuid atau ventura — mengingat sifat industri dan kelas aset. Cara terbaik untuk memastikan keselarasan dan bahwa GP bertindak demi kepentingan terbaik LP adalah melalui komitmen modal GP yang berarti. Idealnya, >20% untuk dana yang lebih kecil, >10% untuk dana yang lebih besar. Poin bonus jika modal itu mewakili sebagian besar kekayaan bersih GP (sebagaimana mestinya). Sebagai referensi, sejauh ini saya adalah investor terbesar di DeFiance Fund I, dan 3 investor teratas dalam dana likuid andalan kami saat ini. Itu berarti jika kita kehilangan uang, saya akan kehilangan paling banyak. Meskipun demikian, kontraproduktif bagi taruhan GP untuk terlalu besar (misalnya, >60% dari dana), karena secara efektif menjadi kantor keluarga kuasi - dan dokter umum mungkin berhenti peduli dengan kekhawatiran investor eksternal. 2. Operasi Profesional & Manajemen Risiko Ini sangat penting dalam kripto dan hadir dengan tantangan uniknya sendiri. Seringkali dana yang dipimpin oleh investor crypto-native yang sukses — tanpa pengalaman institusional sebelumnya — gagal. Untuk mempersulit, tidak ada perangkat yang sempurna untuk operasi dana kripto likuid. Sebagian besar dari kita harus menyusun solusi yang berbeda untuk mencapai keunggulan operasional. Tapi itu penting - satu peretasan besar atau manajemen jaminan pertukaran yang buruk, yang mengarah pada likuidasi yang tidak diinginkan, dapat membawa dana ke keadaan yang sama sekali tidak dapat dipulihkan. 3. Profesionalisme & Integritas — Terutama Selama Krisis Hampir setiap dana likuid yang telah bertahan lebih dari 4 tahun di kripto telah mengalami semacam krisis. Saya kehilangan hitungan berapa banyak yang kami hadapi dalam lima tahun terakhir. Ini adalah saat-saat ketika investor paling menghargai komunikasi yang jujur dan transparansi. Dokter umum mungkin tidak dapat mengungkapkan semuanya - tetapi bersembunyi di balik penasihat hukum dan menghalangi pertanyaan investor adalah cara tercepat untuk menghancurkan kepercayaan. Ingat: pengacara bukanlah CEO. Anda adalah. Dan keputusan pada akhirnya ada di tangan Anda. 4. Ini adalah Lari 5km — Bukan Sprint, Tapi Juga Bukan Maraton Anda di sini untuk mencapai kinerja yang berkelanjutan, bukan untuk membayangkan satu perdagangan yang baik selamanya. Jadi satu perdagangan pahlawan mungkin meningkatkan profil Anda dan mendapatkan pengaruh, yang penting adalah jika strategi Anda dapat diulang dan dapat bekerja dengan baik di masa depan juga. Satu keajaiban hit adalah selusin uang pun di pasar. Sayangnya tidak seperti VC, kami juga tidak mendapatkan jangka waktu 5-10 tahun untuk membuktikan diri. Kinerja diukur setiap triwulanan, bahkan bulanan. Itu memaksa evaluasi konstan: Apakah strategi Anda saat ini masih berhasil? Apakah Anda masih memiliki keunggulan? Itulah pertanyaan yang saya tanyakan pada diri sendiri secara teratur untuk memastikan kami tetap terdepan — atau setidaknya relevan — di pasar. Ada banyak area lain yang bisa saya sentuh tetapi itu adalah yang paling penting di luar kepala saya sekarang. Hasta otra, amigo.

Beberapa ekuitas DAT tersebut menguras kehidupan dari segala sesuatu yang lain di kripto, BMNR melonjak mendekati 4x sejak perdagangan likuid terbuka dengan volume. Bagaimana menurut kita semua ini berakhir?

Beberapa ekuitas DAT tersebut menguras kehidupan dari segala sesuatu yang lain di kripto, BMNR melonjak mendekati 4x sejak perdagangan likuid terbuka dengan volume. Bagaimana menurut kita semua ini berakhir?

Harus melakukannya lagi: rata-rata ~75% pasokan bahkan belum memasuki pasar! Dari daftar ini saja itu $15 miliar di FDV saat ini. Tidak semuanya sama tetapi pasar akan memilah-milah daftar

Saat kita memasuki paruh kedua tahun 2025, ada baiknya meluangkan waktu sejenak untuk merenungkan apa yang telah @pendle_fi capai, dan apa yang ada di depan bagi kita.