мысли о капитальных затратах: - распродажа на прошлой неделе: движимая моментумом - интерпретация, что это произошло из-за неразумных капитальных затрат: синдром короткосрочного мышления SaaS Акции Amazon и Google упали примерно на сумму их объявленных затрат на капитальные расходы за 2026 год на прошлой неделе (Google -113 млрд долларов из 185 млрд долларов капитальных затрат, Amazon -178 млрд долларов из -200 млрд долларов). Рынок наказал инвестиции во время одной из самых высоких волатильностей для акций моментума в истории (график) Резюме капитальных затрат 2026 года по сравнению с 2025 годом: AMZN: 200 млрд долларов (100 млрд долларов) GOOG: 185 млрд долларов (91 млрд долларов) MSFT: 150 млрд долларов (118 млрд долларов) META: 135 млрд долларов (72 млрд долларов) ORCL: 79 млрд долларов (35 млрд долларов) TSLA: 20 млрд долларов (9 млрд долларов) Итого: 750 млрд долларов+ ('26) против 400 млрд долларов ('25) против 240 млрд долларов ('24) против 140 млрд долларов (2023) не забудем, что OBBBA бонусная амортизация превращает капитальные затраты в более высокий свободный денежный поток на конец финансового года. из MS в июле: Мы оцениваем влияние Закона о Большом Прекрасном Билле на свободный денежный поток среди крупных технологических игроков, где мы можем увидеть ~30%/22%/5% увеличение свободного денежного потока за 2026 год для AMZN, META и GOOGL, которое, как мы ожидаем, будет использовано для углубления их конкурентного преимущества в GenAI и предоставления большего свободного денежного потока инвесторам в ближайшей перспективе. это происходит сейчас: Amazon только что сообщила о выплате 1,2 млрд долларов налогов на 90 млрд долларов чистого дохода за 2025 год, -87% в финансовых обязательствах по сравнению с прошлым годом. законопроект разработан для поощрения этого, позволяя гипермасштабируемым компаниям напрямую списывать обычный доход с этих расходов, включая финансирование, на что на прошлой неделе показал интерес после того, как предложение Oracle IG на 25 млрд долларов было подписано в 5 раз больше, чем ожидалось. Джасси сообщил рынку, что Amazon увеличивает доход на 24% в год. WACC этих капитальных затрат ближе к 8-12%. Приближаются промежуточные выборы, и Республиканцы теряют позиции, поэтому увеличение капитальных затрат может быть очень хорошо комбинацией: 1. захватить ускоренную амортизацию OBBBA, пока она здесь, т.е. перенести будущие планы расходов вперед 2. рост доходов стоит капитальных затрат на основе данных тех, кто готов делиться (Amazon, Google)