Gânduri despre Capex: -Vânzările de săptămâna trecută: impulsionate de impuls - interpretarea că s-a întâmplat pentru că capex-ul este neprudent: sindromul creierului SaaS de miopie scurtă Acțiunile Amazon și Google au scăzut ambele aproximativ cu anunțurile anunțate de cheltuieli pentru capex din 2026 săptămâna trecută (Google -113 miliarde de dolari pe 185 miliarde de dolari în capital, Amazon 178 miliarde de dolari cu -200 miliarde). Piața a pedepsit investițiile în ceea ce a fost, de asemenea, una dintre săptămânile cu cel mai mare volum pentru acțiunile cu momentum din istoria (grafic) Rezumatul CAPEX 2026 vs (2025): AMZN: 200 miliarde de dolari (100 miliarde) GOOG: 185 miliarde de dolari (91 miliarde) MSFT: 150 miliarde de dolari (118 miliarde) META: 135 de miliarde de dolari (72 de miliarde) ORCL: 79 miliarde de dolari (35 miliarde) TSLA: 20 miliarde de dolari (9 miliarde) Totaluri: $750B+ ('26) vs $400B ('25) vs 240B ('24) vs 140B (2023) să nu uităm că amortizarea bonusului OBBBA transformă capitalul în FCF mai mare la sfârșitul anului fiscal. de la MS în iulie: Evaluăm impactul Legii One Big Beautiful Bill asupra Gratuitului Fluxul de numerar în rândul principalilor jucători din tehnologie, unde am putea vedea un ~30%/22%/5% creștere către FCF din '26 pentru AMZN, META și GOOGL, pe care ne așteptăm să le fie folosite pentru a-și adânci avantajul competitiv în GenAI și pentru a oferi investitorilor mai mulți FCF pe termen scurt. acest lucru se întâmplă acum: Amazon tocmai a raportat că a plătit 1,2 miliarde de dolari în taxe pentru 90 de miliarde de dolari din venitul net din 2025, -87% din pasivele fiscale anuale. proiectul de lege este conceput pentru a încuraja acest lucru, permițând hiperscalatorilor să deducă direct veniturile obișnuite cu aceste cheltuieli, inclusiv finanțarea, dintre care săptămâna trecută ne-a arătat că există apetit pentru asta după ce oferta Instagram a Oracle de 25 miliarde de dolari a fost de 5 ori mai mare decât subscripția Jassy a declarat pieței că Amazon crește veniturile cu 24% de la an la an. WACC-ul acestui capex este mai aproape de 8-12%. alegerile de la mijlocul mandatului se apropie și republicanii își pierd teren, așa că înfrângerile mari de capitale ar putea fi o combinație de:...