Китай и все больше остальной мир хеджируют США. Во время эры Трампа геополитика нормализовала тарифы, санкции и двустороннее давление как финансовое оружие для внесения неопределенности в глобальные рынки. Держать казначейские облигации США теперь похоже на уплату геополитического налога. Через 30 лет золото снова превзошло казначейские облигации в глобальных резервах центральных банков (рис. 1). Постепенное сокращение Китая казначейских облигаций наряду с его стабильным накоплением золота (рис. 2, 3) сигнализирует о явной попытке конкурировать, минимизируя влияние США на финансовое выживание Китая. В расколотом мире реальная сила — это залоговая сила.