La Cina e, sempre più, il resto del mondo stanno coprendo il rischio degli Stati Uniti. Durante l'era Trump, la geopolitica ha normalizzato dazi, sanzioni e pressioni bilaterali come armi finanziarie per iniettare incertezza nei mercati globali. Possedere Treasury statunitensi ora sembra come pagare una tassa geopolitica. 30 anni dopo, l'oro ha nuovamente superato i Treasury nelle riserve delle banche centrali globali (fig. 1). E la graduale riduzione dei Treasury da parte della Cina insieme al suo costante accumulo di oro (fig. 2, 3) segnala un chiaro tentativo di competere minimizzando l'influenza degli Stati Uniti sulla sopravvivenza finanziaria della Cina. In un mondo frammentato, il vero potere è il potere collaterale.