Многое из того, почему люди начали запускать токены, связано с "внутренним" премиумом, который токены имели по сравнению с акциями. Но кажется, что эти дни уже позади, и рефлексивность теперь движется в противоположном направлении, хотя люди все еще пытаются следовать той же стратегии. Когда цикл меняется, команды часто остаются с крайне сложными структурами капитала, что затрудняет ведение нормального бизнеса. Кроме того, основателям требуется огромное количество честности, чтобы не использовать несоответствие стимулов, а инвесторы требуют риск-премии за добавленную сложность. Большинство из нас согласны с тем, что токены должны фактически быть акциями, и что балансы в конечном итоге будут находиться в блокчейне. Но для этого либо закон должен измениться, либо компании должны адаптироваться к тому, чтобы быть обычными корпорациями в блокчейне без токенов. Эра сложной "токеномики" в основном закончилась, и большинство из того, что мы строим, — это просто компании, чьи акции имеют несколько дополнительных преимуществ и особенностей в структуре. Единственным сильным примером программируемого капитала/токенов за последние несколько лет был DePIN, потому что вы не могли бы построить аппаратные сети с реальными барьерами (например, @GEODNET) никаким другим способом. Нам нужно изменить законы, иначе мы окажемся как Сизиф, тратя все наше время на решение чрезмерно сложных структур вместо того, чтобы строить отличные бизнесы.